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¿Cómo identificar la próxima industria ganadora?

En la siguiente columna se explica que consideraciones deberíamos tener al analizar cada sector o industria.

En las publicaciones anteriores aprendimos cómo analizar 2 de las 4 etapas del análisis fundamental:


Veamos ahora qué consideraciones deberíamos tener al analizar cada sector o industria.

Según el sector donde trabaja cada empresa, habrá diferentes variables que impactarán en sus futuras ganancias. En aquellos dedicados a la producción o comercialización de un commodity, será clave seguir la cotización del bien en los mercados más importantes, y las variaciones en la oferta y la demanda de los mismos para poder proyectar cómo evolucionará el precio en el futuro. Para esto último veremos si hay ciertos oferentes, o consumidores, que representen una gran parte del mercado mundial de dicho bien.

Veamos algunos ejemplos de este tipo de bienes:

Petróleo

Principales productores:

  1. Estados Unidos
  2. Arabia Saudita
  3. Rusia
Principales consumidores:
  1. Estados Unidos
  2. China
  3. India

En el mercado de petróleo, los 3 principales productores abarcan el 45% de la producción global, y los 3 principales consumidores el 50% del consumo mundial. Es por esto que cualquier noticia sobre cambios en los stocks, o intenciones de aumentar o disminuir la producción por parte de los principales oferentes puede afectar el precio y, por consiguiente, las cotizaciones de las empresas petroleras. A su vez, cambios en las estimaciones de crecimiento del PIB, o en las políticas económicas aplicadas en los principales consumidores, pueden causar el mismo efecto.

Los precios de referencia mundiales para este mercado son el WTI y el Brent.

Mineral de hierro

El 98% de este metal es utilizado para la producción de Acero.

Principales productores:

  1. China
  2. Australia
  3. Brasil
China a pesar de ser el principal productor, la mayoría lo consume internamente. Las 3 empresas que suministran la mayor parte de las exportaciones mundiales (60%) son Vale (Brasil), Río Tinto, y BHP Billiton (Australia-Reino Unido).

Otros sectores

En aquellas industrias no relacionadas con commodities comercializados mundialmente, habrá otras variables que afecten las perspectivas para dicho sector.

Servicios públicos

En el caso de los servicios públicos donde la demanda es más inelástica, es decir que varía menos ante variaciones en los precios, a las empresas les conviene subir los precios. Por esto, generalmente muchos de estos precios son regulados por el estado, y es por eso que hay que estar atentos a los futuros aumentos de tarifas que planee autorizar el gobierno, así como otros incentivos que planee dar al sector, como subsidios a inversiones y/o al consumo, disminuciones de impuestos, o inversiones directas que realice para mejorar la infraestructura para brindar estos servicios.

Sector financiero

El principal negocio de los bancos y otras entidades financieras es captar depósitos y realizar inversiones o dar créditos. Además de eso cobran por diferentes servicios que prestan. Las principales variables que debemos seguir para proyectar el futuro de este sector son:

  • Tasas de interés: la diferencia entre la tasa de interés que pagan los bancos (tasa pasiva) por sus depósitos, y la tasa de interés que cobran por sus créditos (tasa activa), es la que define la rentabilidad del principal negocio de los bancos. Este margen es llamado “spread bancario”.

  • Ingresos por servicios: la segunda fuente de ingresos de las entidades financieras son las comisiones que cobran por la utilización de sus servicios. Mantenimientos de cuentas bancarias, cobros por transferencias, mantenimiento de tarjetas de créditos, recepción de pagos con tarjeta de crédito por parte de los comercios, cajas de seguridad, son algunos de ellos. Nuevas regulaciones sobre ellos pueden afectar las ganancias de las empresas.

  • Nivel de bancarización: el porcentaje de la población que tiene acceso a servicios financieros, es un dato que impacta directamente sobre el volumen de depósitos en entidades financieras, y la cantidad de transacciones que se realizarán en ellas. Es por esto que políticas de gobierno que incentiven el nivel de bancarización, modificaciones sobre la apertura de datos de los clientes o en el secreto bancario (facultad que posee una entidad financiera, frente las administraciones públicas, de no revelar los datos bancarios e información privada de sus clientes), repercuten directamente en las ganancias de estas empresas.

  • Riesgo: Altos niveles de morosidad, crisis de empleo, descalce de monedas entre los depósitos que reciben y los créditos que dan o los activos en los que invierten, encajes (nivel de reservas líquidas para atender a los retiros de los clientes), son factores de riesgo que pueden afectar a las entidades financieras en el futuro y por consiguiente la valuación de las mismas.

* Publicado en el Blog del autor.

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