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¿Cómo saber si una acción está cara o barata?

Seguro que usted ha oído alguna vez que una acción está cara o está barata. Detrás de estas afirmaciones se esconde un indicador esencial para juzgar la conveniencia de invertir en un activo o en otro.

A menudo los analistas de Bolsa dicen que determinadas acciones están baratas o caras. Estos términos son relativos y al oírlos usted seguro que se ha preguntado: ¿en qué se basan para hacer semejantes afirmaciones? ¿Existe algún indicador que determine si las acciones están infravaloradas o sobrevaloradas?

Si usted ya tiene algo de experiencia en finanzas seguro que ya está familiarizado con el PER, el ratio que determina si una acción es cara o barata. Si usted no está familiarizado con este indicador -y está pensando en invertir sus ahorros- el PER es un concepto fundamental a la hora de valorar a las empresas que cotizan en bolsa.

El PER (del inglés Price Earnings Ratio, que significa ratio de precio y ganancias) es un ratio que mide la relación entre el precio de las acciones de una compañía y sus beneficios. El ratio se compone de un numerador -la cotización de las acciones de una empresa- y un denominador -el beneficio neto anual por acción-.

En términos prácticos, el PER representa en número de años que tardaría en recuperar su inversión.

Es importante señalar que el beneficio neto por acción no es el dinero que se reparte a los accionistas; eso es el dividendo. El beneficio neto por acción es la suma del dividendo más los beneficios que la empresa retiene.

Pongamos un ejemplo para entenderlo. Suponga que las acciones de Telefónica cotizan a 13 euros y que los beneficios netos por acción son de 1,30 euros al año. En este ejemplo, el PER de Telefónica será igual a 10 (13/1,30).

Con este ejemplo, si usted invierte en Telefónica hoy y los beneficios anuales se mantienen constantes, usted recuperará su inversión en 10 años.

Sin embargo, este valor por sí solo no nos indica si las acciones están caras o baratas. Para ello hay que compararlo con un valor orientativo que será la media del sector.

No confundir peras con manzanas

Hay sectores en los que de media las compañías tienen un PER más alto y otros sectores con un PER más bajo.
Se entiende que los sectores con un PER alto son aquellos mercados que están en una fase de desarrollo, en los que se esperan elevados beneficios futuros. Los ejemplos más comunes de este tipo de mercados son el farmacéutico o el tecnológico.

Por otro lado, los sectores con PER medio más bajo son aquellos mercados maduros en los que no se espera un incremento importante de los beneficios en el futuro. Sectores como el bancario o el de gran consumo constituyen buenos ejemplos de este tipo de sectores con bajo PER.

Siguiendo con el ejemplo anterior, suponga que Telefónica tiene un PER con un valor de 10. A esta empresa debe compararla con otros grandes operadores de telefonía europeos como France Telecom, Deutsche Telekom o British Telecom.

Si el PER medio de todos estos grandes grupos de telecomunicaciones europeos es inferior a 10, Telefónica no será una buena inversión comparada con las empresas de su sector. Por el contrario, si el PER medio del sector es superior a 10, Telefónica se presenta como una buena opción para invertir.

Para saber cuál es el PER medio de un sector no se necesita hacer la media aritmética de las empresas que lo componen. Cualquier portal de información bursátil como Reuters o Yahoo Finanzas le dará, junto al PER de la empresa, el PER medio del sector.

Beneficios presentes y beneficios futuros

Puede que alguna vez se haya encontrado con empresas que tienen valores del PER desmesurados. Un ejemplo es Amazon, que en la actualidad tiene un PER de 214. Esto quiere decir que para recuperar su inversión, con los beneficios anuales actuales un inversor debe esperar 214 años.

Es lógico que usted piense que esto es una locura ¡Ningún inversor en su sano juicio esperaría 214 años para recuperar el valor de su inversión! En casos como este, es necesario prestar atención a la cifra de PER que los analistas proyectan para el futuro.

En el caso particular de Amazon, el PER estimado en 2015 es de 42. Es decir, los analistas que cubren a la empresa tecnológica esperan que el PER dentro de dos años sea 5 veces inferior al actual. Esto es lo mismo que pronosticar que el beneficio de Amazon se multiplique por 5 en el plazo de dos años.

Aunque no es frecuente, se da el caso de empresas que en la actualidad tienen pérdidas pero cuya cotización no cae. Esto es así porque el mercado espera que en el futuro la empresa registre importantes ganancias. Las empresas con pérdidas no tienen un PER negativo; lo habitual es que no se muestre el PER en estos casos.

La otra cara de la misma moneda son empresas con un PER muy bajo y cuya cotización no levanta cabeza. Esto es así porque lo analistas esperan que estas empresas entren en pérdidas en los próximos años. Un ejemplo de esto último son algunos bancos europeos.

Recuerde que en el precio de una acción no sólo se incorporan los hechos actuales como beneficios, flujo de caja, dividendos, etc. También computan las expectativas de lo que la empresa vaya a ofrecerle a los accionistas en el futuro.

Comparar el PER actual con el PER futuro le dará una idea rápida de la evolución que se espera de los beneficios de la empresa. Además, comparar el PER de una empresa con la media de su sector le indica si hay otras alternativas de inversión más atractivas que la que está analizando.

Por estas razones, ser capaz de analizar este ratio es fundamental para todos aquellos ahorradores que quieran invertir en Bolsa.

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