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Desafíos de la realidad local y del contexto global

El déficit y la situación de Brasil, temas clave para el Gobierno

Los primeros veinte días de la presidencia de Mauricio Macri marcaron la impronta de lo que se podría esperar en los próximos años. Las cinco medidas clave fueron el levantamiento del cepo cambiario; el aumento del mínimo no imponible para las categorías más bajas y la reducción o exención de retenciones a las exportaciones; la caída del memorándum con Irán y el pedido de Macri a Venezuela por los presos políticos en la reunión del Mercosur. Son cambios a los que adhiero completamente.

Los próximos pasos presentan grandes desafíos, tanto en el frente externo como en el interno. La situación internacional en materia económica condicionará los factores locales, pero allí no hay nada para hacer. Pero siempre en materia económica, el frente interno presenta desafíos para actuar y gestionar. Luego de diez años en los que los mercados emergentes contaron con una de las mejores oportunidades históricas en materia de precios de intercambio, acceso en condiciones únicas a mercados financieros voluntarios y crecimiento, se dio vuelta la taba.


Estos son los cinco temas internacionales que presentan desafíos:

1) Brasil, en caída libre, arrastra el crecimiento de la región a la baja y produce un impacto en la llegada neta de capitales, tanto especulativos como en la inversión directa extranjera.


2) La constante desaceleración de la economía china, con impacto en América del Sur, es una de las causales del final del ciclo alcista de los commodities metalíferos, agrícolas y energéticos.

3)Commodities a la baja: tanto en precio como en volumen y no sólo a causa de lo que pasa en China. Un dólar fuerte atenta contra los bienes primarios y se debe tomar en cuenta el gran crecimiento de la oferta, muchas veces fruto de los avances tecnológicos.

4) Tasa de interés en los EE.UU.: tras seis años de tasas de referencia en valores nulos, hace unas semanas se decidió aplicar el primer aumento. La solidez de su economía le permite ese movimiento, pero el daño que le podría producir activos de alto rendimiento y países emergentes es muy grande.

5) Devaluación de monedas de países emergentes: ninguna economía se desenvuelve en forma aislada, por lo tanto lo que hagan nuestros socios comerciales importa, y mucho.

En tanto, los cinco temas en el frente interno son:

1) Tipo de cambio: los últimos años se caracterizaron por el descontrol de precios relativos de todos los activos.

2) Inflación: el desafío inmediato es evitar el menor traspaso a precios posible de la apertura del cepo.

3) Déficit fiscal: no puede bajarse a cero de una sola vez, por lo que habría que buscar una salida gradual.

4)Holdouts: será clave una negociación rápida y con la mayor quita posible.

5) Pobreza cero: este objetivo planteado por el Gobierno es, quizás, el desafío más importante.

Fuentes: La Nación

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