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Juno Therapeutics: ¿qué esconde la acción?

En la columna de esta semana, indagaremos un poco más en el subsector sanitario para descubrir gradualmente los aspectos más destacados del sector.

Oncología es una de las áreas de biotecnología que probablemente tuvo mayor crecimiento e impulso en el transcurso de los últimos 5 años. Esto se debe a que la aplicación de la tecnología desarrollada durante la década de los ’90 más el avance de la ciencia de los últimos 10 años, permitieron acoplar e impulsar las investigaciones científicas en este campo.

Muchas empresas a partir del estudio del proyecto del genoma humano  (esto es la secuencia de ADN contenida en los 23 cromosomas) pudieron ir detectando y contrastando los genes sanos de los genes defectuosos. Durante el año 2010, estudios en China y en EE.UU. sobre la modificación genética dieron lugar a dos nuevas técnicas que recién tuvieron sus frutos 4 años después. Estas son: las células modificadas T y la técnica CRISPR.

¿En qué consisten estas técnicas?

En lo que respecta a las células modificadas T, este tratamiento consiste en la extracción de sangre de un paciente oncológico al cual se le agregan células modificadas T y anticuerpos especialmente seleccionados para ese tipo de sangre. Una vez obtenida esa mezcla, esa misma sangre se vuelve a inyectar en el paciente (junto con las células modificadas T) y allí, es el propio cuerpo el que se encarga de atacar las células cancerígenas evitando así tratamientos extremadamente invasivos como es el caso de la quimioterapia.

Si bien este tratamiento no está aún aprobado, se obtuvo una remisión de la enfermedad en un promedio de 93% vs. 43% histórico, por un lapso de 4 años. Estos resultados desde el punto de vista científico muestran un avance cualitativo sustancial.

En cuanto a la técnica CRISPR, su aplicación es mucho más amplia que a la de las células modificadas T. La técnica CRISPR se reduce a la detección de un segmento de ADN, en principio defectuoso, que se desee modificar. La misma puede no ser estrictamente generadora de alguna enfermedad, se puede aplicar con el objetivo de mejorar algún rasgo, cualidad a futuro: desde el gusto del cacao, la resistencia a altas/bajas temperaturas de una planta o hasta la altura de una persona.


¿En qué se diferencian?

La diferencia entre la técnica CRISPR y las células modificadas T, es que el precio entre ambas difiere y mucho. CRISPR es una práctica económica y eficiente (debido a que solamente se recorta el gen no deseado y se pega aquel que se desee obtener). En tanto que el tratamiento con células modificadas T, debe tener exclusiva atención en los demás componentes como lo son los anticuerpos.

El problema con CRISPR es la disputa legal por la patente, además de la controversia social. Si bien, ambas todavía se encuentran encaminadas, la importancia sobre cómo atender la controversia social dependerá del enfoque que se le brinde a los argumentos en favor de CRISPR.


La importancia de JUNO

En términos de mercado, más de una vez he hecho mención del papel Juno Therapeutics (JUNO) y pasaré a comentar brevemente mi razón. En el año 2014 fue la primera en desarrollar la técnica con células modificadas T, saliendo a bolsa como tal y acaparando a la postre las plataformas de anticuerpos de la compañía MabVax Therapeutics (MBVX),  Fate Therapeutc (FATE), Xplatform. En lo que respecta a Mabvax (MBVX), si bien es una penny stock que recientemente cerró una oferta pública por USD 4,9 la acción, ya tiene 64 patentes aprobadas y comprobadas en conjunto con tratamientos oncológicos. Así mismo se encuentra en camino de evaluación para la respectiva aprobación individual de los anticuerpos que desarrolla.

Juno Therapeutics (JUNO) también tiene dentro de su control a la compañía de edición genética Editas Medicine (EDIT) que se enfoca en el uso de la técnica CRISPR en tratamientos oncológicos.

A todo esto, los resultados científicos de Juno Therapeutics (JUNO), tienen un promedio de 89% de remisión oncológica en las primeras evaluaciones con el tratamiento de células modificadas T. No obstante, se puede ver mediante la evolución de su precio en bolsa, un fuerte ajuste que la posiciona actualmente en precios cercanos a su precio de corte de su IPO en el año 2014). Esto se debe a que en una de las pruebas, JUNO agregó a una pequeña porción de la muestra (solo 2%) un componente llamado Fludarabine en pacientes en estadio oncológico avanzado. El desenlace fue trágico, hubo 3 pacientes que fallecieron, razón por la cual la FDA decidió detener los estudios por un breve período y la compañía decidió retrasar la presentación ante la FDA para la aprobación de su tratamiento. Esto desembocó en que el precio de la acción cediera en aproximadamente 45% y luego, una vez levantado el precio todavía trata de impulsar la tendencia hacia un plano alcista a pesar de la elevada aversión al riesgo dominante.

Dicho esto y apelando a lo mencionado en la columna anterior 'El extraño y temido mundo de Biotecnología', es de suma importancia analizar los productos que se desarrollan en el sector de biotecnología ya que si bien el contexto de los mercados globales puede afectar de manera violenta en los precios de las acciones, en tanto y cuanto los productos mantengan una línea de progreso y desarrollo, el factor temporal compensa con los retornos. 

Dentro de las inversiones en el sector de biotecnología, el apetito por el riesgo parecía haberse esfumado luego del ajustado comienzo durante el 1°S16, pero cabe destacar estos detalles: si se toman tres papeles ponderados dentro del sector de biotecnología, tecnología y financiero, el sector de biotecnología lidera en recaudación de volumen. ¿Casualidad? Not even close. Tal como mencionamos en el artículo anterior, si bien los desvíos estándar son elevados vs. mercado convencional, los fundamentales endógenos del sector se mantuvieron intactos.

¿Dudas? Pueden pasar y observarlo ustedes mismos

Evolución del volumen de las principales acciones de EE.UU. (1 año en %)

Y sus desvíos:

Desvíos standar de las principales acciones en EE.UU. (1 año en %)

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