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¿Por qué no alcanza con invertir en renta fija para ser conservadores?

El nivel de aversión al riesgo de los inversores varía a lo largo de sus vidas. Por algunos momentos decidimos ser conservadores en nuestras inversiones. Sin embargo, no todos los instrumentos de renta fija tienen estas características.

Todos los inversores tienen su nivel de aversión al riesgo, que varía a lo largo de sus vidas. Por algunos momentos decidimos ser conservadores en nuestras inversiones y preferimos que una gran parte de nuestro capital esté invertida en activos de poca volatilidad, y bajos rendimientos. Sin embargo, es importante saber que no todos los instrumentos de renta fija tienen estas características.

Tomemos como ejemplo el instrumento de renta fija de mediano y largo plazo por excelencia: los bonos. Si bien su volatilidad es en promedio, menor a la de la renta variable, hay bonos que pueden variar su precio hasta un 15% en pocos días. Esto sucede porque en los bonos largos, es decir, los de mayor duración o que vencen dentro de muchos años, los cambios en la tasa de interés afectan más el precio. Esto quiere decir que, por ejemplo, en un bono del gobierno nacional de duración 15 años, si el mercado estima que hay más riesgo de impago, por lo que este bono tiene que pagar un 1% más de interés anual, el precio cae alrededor de un 15%.

¿Por qué ocurre esto?

Supongamos que tenemos un bono que paga USD 100  dentro de 10 años. Si la tasa de interés es del 3% anual, podríamos comprarlo hoy a USD 74,41, ya que reinvirtiendo todos los años ese capital, más los intereses, luego de 10 años tendríamos USD 100 .

Si la tasa de interés pasa a ser mayor, por ejemplo, del 4%, el precio de este bono caerá a USD 67.56, un 9,2%.

Además de la duración del bono, hay que tener en cuenta que aquellos instrumentos en moneda local, poseen riesgo de moneda, es decir, que están expuestos a variaciones en el tipo de cambio que pueden hacer que cambie nuestra rentabilidad real en dólares.

El último riesgo que hay que tener en cuenta es el del emisor. Este refiere al riesgo intrínseco del que toma la deuda. Gobiernos nacionales son menos riesgosos que gobiernos provinciales, y las compañías privadas suelen ser más riesgosas que los gobiernos ya que dependen directamente del éxito de la empresa al manejar sus finanzas.

¿Qué hacemos entonces?

Aquellos que deseen invertir en activos con bajo riesgo, deberían posicionarse en instrumentos de renta fija en dólares y de baja duración. Esto lo pueden hacer invirtiendo directamente en los bonos cortos, o a través de un Fondo Común de Inversión o ETF que nos permita invertir de forma más diversificada, bajando también el riesgo de emisor.

* Publicado en el Blog del autor.

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