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2017: Volver al futuro.... del Fly to Quality

La lógica pareciera estar volviendo a los mercados.

Durante mucho tiempo el mercado pareció ignorar cualquier señal adversa, cualquier "Cisne Negro" que parecía caminar por ahí, lo que se veía reflejado en que la volatilidad medida por el índice VIX estaba en niveles mínimos.

Históricamente cuando la tasa de interés de largo plazo en los EE.UU. de 10 o 30 años bajaba era porque había un "fly to quality" que aumentaba el riesgo. En el último tiempo, la baja de la tasa de interés de largo plazo era acompañada por una suba del mercado accionario porque la Fed era pro-mercado. ¿Era la muerte del "fly to quality"? Como alguna vez la Curva de Phillips, pareciera que perdía su vigencia.

Parece que todo vuelve. Y también el "fly to quality".

Los mercados, como venimos señalando están ajustando. La tasa de 10 y 30 años resume un camino bajista y no es descabellado ver en el corto plazo una tasa de 10 años en niveles de 2%.

Siguiendo esta lógica el oro vuelve a brillar como un "resguardo de valor" también denostado en el último tiempo por carecer de renta.

La lógica pareciera estar volviendo a los mercados. El oro podría ser la inversión ganadora de 2017.

En este mundo tan veloz, los cambios también son veloces.

En el corto plazo pareciera que estamos "Volviendo al Futuro"... Nunca más vigente que ahora el Dr. Emmet Brown, aquel científico loco de la película que se anticipaba al futuro.

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