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5 acciones en honor al inversionista de valor Benjamin Graham

Benjamin Graham (1884-1976) fue un pionero de la inversión de valor, profesor de Columbia, un gestor de fondos de cobertura, autor y mentor del famoso inversor Warren Buffett.

En esta columna intentaremos adivinar qué acciones podría elegir Ben Graham si estuviera vivo hoy.

Hasta ahora, he escrito 15 columnas con selecciones destinadas a emular a Graham. El rendimiento total promedio de 12 meses ha sido del 21.5%, contra el 11.4% del índice Standard & Poor's 500 durante los mismos períodos. Doce de las 15 columnas han superado el índice y 11 han sido rentables.

Tenga en cuenta que las recomendaciones de mi columna son teóricas y no reflejan los intercambios reales, los costos de negociación ni los impuestos. Sus resultados no deben confundirse con el rendimiento de las carteras que administro para los clientes. Y el rendimiento pasado no predice resultados futuros.

Al elegir mis "existencias de Graham", utilizo una versión simplificada de los criterios del maestro. Para ser considerado, un stock debe:

  • Tener un precio de 15 veces las ganancias o menos.
  • Se venda por un valor no superior al valor en libros (patrimonio neto corporativo por acción).
  • Llevar deuda de menos del 50% del patrimonio neto corporativo.

El año pasado, mis selecciones fueron Genesco ([GCO]), una cadena de tiendas de zapatos; Assured Guaranty Ltd. ([AGO]), una aseguradora de bonos municipales; China Yuchai International ([CYD]), fabricante de motores diesel; BlackRock Capital Investment ([BKCC]), una compañía de desarrollo de negocios y Manning & Napier ([MN]), una firma de inversión.

¿Cómo anduvieon? Bastante miserablemente: El grupo bajó 2.55%, incluso cuando el S & P 500 devolvió 17.70% del 8 de agosto de 2017 al 8 de agosto de 2018. Solo Genesco logró una ganancia; las otras cuatro acciones tuvieron pérdidas.

No fue un buen año para el valor, ya que los inversores anhelaban acciones de crecimiento como Netflix ([NFLX]) y Facebook ([FB]). Tampoco fue un gran año para las acciones de baja deuda, ya que las tasas de interés se mantuvieron más bajas por más tiempo de lo que mucha gente esperaba.

Graham dijo que los precios de las acciones son como los planetas y que su valor intrínseco es como el sol. Los planetas orbitan elípticamente alrededor del sol, pero permanecen bajo su influencia. Con el tiempo, el precio de las acciones tenderá a atraerse hacia un valor intrínseco.

Para conocer más sobe Benjamin Graham ingresá aquí (clic)

Aquí hay cinco nuevas selecciones que creo que Benjamin Graham favorecería si todavía estuviese aquí para guiarnos.

Lincoln National ([LNC]) es una compañía de seguros con sede en Radnor, Pennsylvania. El seguro de vida y las rentas vitalicias son su pan de cada día. También ofrece seguros de vida grupal, dental y de discapacidad, planes de jubilación y servicios de planificación financiera.

Las ganancias están en una buena progresión: USD 6.50 por acción en 2016, y USD 7.79 en 2017. Los analistas buscan USD 8.38 este año y USD 9.25 el próximo año. Siendo ese el caso, el precio de las acciones es sorprendentemente razonable a ocho veces las ganancias.

Por tercer año consecutivo, presenté a China Yuchai International ([CYD]) en mi lista de Graham. Con sede en Singapur, la compañía fabrica motores diesel y los vende y los presta servicios en toda China.

Las acciones chinas son generalmente más riesgosas que las estadounidenses, pero me gusta el rendimiento del dividendo del 3,9% en China Yuchai. Y me gusta el hecho de que se vende solo por el 62% del valor en libros. ¿Las guerras arancelarias lo lastimarán? No demasiado, debería pensar, ya que obtiene prácticamente todos sus ingresos dentro de China.

Si no le molesta la inconveniencia de invertir en una sociedad limitada principal (y, por lo tanto, tener un formulario K-1 que complique su declaración de impuestos), Vale la pena considerar Dominion Energy Midstream Partners LP ([DM]).

La asociación con sede en Chicago procesa, almacena y transporta gas natural. El dividendo es rico en 8.9% pero, como suele ser el caso con rendimientos de dividendos notablemente altos, una parte de este es un retorno del capital original del inversionista. La acción va por 11 veces las ganancias y menos de 0,6 veces el valor en libros.

Con sede en Providence, Rhode Island, United Natural Foods ([UNFI]) distribuye alimentos orgánicos, naturales y de especialidades a supermercados y tiendas de alimentos saludables. Los ingresos han crecido constantemente, pero las ganancias disminuyeron en los últimos dos años; los analistas esperan que se animen de nuevo este año y el próximo.

La acción se vende por un valor en libros inferior al indicado, y 1,39 veces el valor tangible en libros. Creo que Graham lo habría juzgado como una ganga.

Cerraré con Resolute Forest Products ([RFP]), una empresa de papel con sede en Montreal, Quebec, Canadá. La acción es barata a 9 veces las ganancias, y una de las razones es que los inversores están preocupados por las tarifas.

Estados Unidos impuso aranceles al papel canadiense en 2015 y nuevamente en 2018. En el clima comercial actual, los inversionistas temen que la situación empeore. El problema es real y está enredado. Pero creo que probablemente se resolverá en las negociaciones dentro de un año más o menos.

John Dorfman, el autor,  es presidente de Dorfman Value Investments LLC

Fuentes: Forbes