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Argentina: Una clara señal del BCRA

Nuestro Gurú nos resume el último comentario de política monetaria. En el cual el BCRA dio una señal y mantuvo la tasa de interés de referencia

El martes pasado el BCRA dio a conocer su comunicado de política monetaria en el que alertó que la inflación se aceleró respecto a los meses anteriores. Tanto en el caso de la inflación general como el componente núcleo. Y decidió mantener la tasa de interés de referencia sin cambios (en 27,25%).

Es un buena noticia ya que post-conferencia de prensa (28- Diciembre ) había quedado muy desdibujada la autoridad monetaria (BCRA). Se veía muy limitada, tras la envestida de Jefatura de Gabinete, la modificación de metas de inflación y tras relajamiento de tasas de interés del mes de Enero (150 puntos básicos).

Inflación febrero

Las estimaciones para la inflación de febrero no son para nada buenas. Se ubican cerca de 2,5% por encima del índice de enero, según consultoras privadas. De darse ese dato, implicaría que la inflación acumulada del último trimestre sería del 7,57% (4,3% acumulado en 2018).

Esto podría significar una pérdida del poder adquisitivo de los salarios en el arranque de 2018. Es una etapa del año que los salarios son “viejos” y los precios “nuevos”, aun sin actualización de las paritarias. Casi inevitablemente afectará a las decisiones de consumo de los agentes económicos.

En el presupuesto nacional 2018 el Gobierno estimó que el Consumo total (sector privado + sector público) crecería 3% en términos reales. Esto en parte dependerá de si el proceso de desinflación continua. Al respecto, las proyecciones del último REM están en 19,4% para 2018, muy por encima de la meta fijada por BCRA.

Inflación Mayorista y Pass-through

Asimismo, el comunicado de política monetaria hizo alusión a la disparada en la inflación mayorista que se ubicó en 4,6% en enero y justificó ese salto por la depreciación que tuvo el peso argentino.

Este será un gran test para los próximos meses si la depreciación del peso, tiene un efecto en los precios minoristas. Ya en enero el rubro “Alimentos y bebidas” tuvieron una suba de 2,1% por encima del aumento promedio del IPC-Nacional.