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¿Cómo viene tu cartera de inversiones en abril?

Analizamos el rendimiento de las carteras de inversiones recomendadas por nuestro Guru durante la primera quincena del mes.

En esta nota analizaremos como vienen marchando nuestras carteras recomendadas en nuestra “Inversiones para el segundo trimestre ¿dónde nos posicionamos?”. Posteriormente analizaremos que nos puede deparar el cierre del mes de abril.

Cartera Agresiva

La cartera agresiva conformada por Petrobrás ([APBR.BA]), PAMPA ([PAMP.BA]), CAPUTO ([CAPU.BA]) y HOLCIM ([JMIN.BA]) viene registrando un rendimiento en tan solo 20 días de 11%.

Esto se debe principalmente a las fuertes subas que se dieron en Pampa Energía y Holcim (JMIN).

Con respecto a Pampa el ADR llegó a USD 60, un valor que tenía como primer objetivo y que seguramente sea necesario una pequeña corrección para seguir dentro de su camino alcista.

Adicionalmente Pampa Energía aprobó la emisión de USD 500 M en Obligaciones negociables convertibles en acciones si el ADR supera los USD 60 con una prima de 30% sobre la cotización de la acción. Este dato es sumamente positivo, dado que le dará un volumen mayor a la acción y todos sabemos que un buen volumen es muy probable que sea acompañado con una buena suba. Por tales motivos en 20 días Pampa Energía evidenció un incremento de 16%. Excelente, pero necesita un descanso dado que viene muy vertical la suba.

Holcim mostró un gran crecimiento durante la semana pasada, producto de la confirmación por parte del ministro Nicolás Dujovne de que marzo fue récord histórico para los fabricantes de cemento. Por tal motivo el papel recibió el interés de los inversores subiendo durante estos 20 días corridos 23%.

Petrobras es un activo que no encuentra salir de la zona de los ARS 78, le está costando mucho a pesar de la suba que se dio en el precio del petróleo.

Por tal motivo el activo evidenció durante el plazo bajo análisis un incremento del 4%. Lamentablemente este incremento no fue mayor dado que no se están viendo signos de reactivación en la economía brasilera y  el real continuó depreciando frente al dólar. Este último dato no es positivo para la acción porque Petrobras es una empresa con un pasivo muy elevado y al depreciarse el real, sus deudas en dólares se incrementan.

Caputo producto del aumento en las licitaciones de obras públicas mostró un incremento de 2% acumulado. Al ser un activo que cotiza en el panel general la suba de 15% que se dio en tan solo 3 días fue absorbida por una toma de ganancias de los inversores más cautos que al ver este tipo de movimientos alcistas tan verticales en papeles de menor liquidez toman ganancias de un modo más apresurado que en las acciones que cotizan en el panel líder.

Cartera Intermedia

La cartera Intermedia mostró muy buenos rendimientos en estos 20 días promediando 4% de suba. Esto se debe principalmente a las alzas evidenciadas en YPF ([YPFD.BA]) y CRESUD ([CRES.BA]) (8%).

Respecto a YPF, ya es una obviedad decir que es una de las acciones del año. Durante este plazo hemos visto muy buenas noticias para este papel, como lo son las subas en los combustibles y el interés de YPF de comprar las 600 estaciones de servicio que Shell tiene en el país así como la refinería de Dock Sud. Es una buena noticia para YPF, pero ojalá para el futuro de esta empresa, esta compra no implique entregar a cambio parte de las reservas de Vaca Muerta.

Cresud viene mostrando un rendimiento muy parejo, para quienes nos gusta el papel nos gustaría que acelerara un poco más, pero la paciencia será recompensada. La parte del negocio inmobiliario viene con muy buenos rendimientos y la parte agropecuaria si bien mostró buenos crecimientos en febrero, las condiciones climáticas que se evidencian en todo el país podría afectar los campos de Cresud. Esto lo confirmaremos en los resultados del trimestre Enero-Marzo, los cuales serán claves que muestren un resultado operativo positivo para seguir transitando el camino alcista y acercarnos en breve a un objetivo primario de ARS 35.

IRSA ([IRSA.BA]) viene mostrando un rendimiento sostenido, y crecerá significativamente cuando se inicien las obras del nuevo Catalinas, que de la mano del gobierno de la Ciudad de Buenos Aires, IRSA será la encargada de construirlo. Durante este período evidenció un crecimiento de 3%. A seguir sosteniendo este activo.

Banco Macro ([BMA.BA]), la entidad con mejor resultado operativo del país, no ha tenido un gran desempeño durante estos 20 días. No debería perder los ARS 128 -130 de corto plazo para mantener nuestra visión alcista. Como signo positivo la suba de tasas de Lebacs pueden apuntalar a las acciones de los bancos.

Cartera Conservadora

La Cartera Conservadora, que la habíamos recomendado pensando en refugiarnos en activos dolarizados, porque entendimos que el perfil conservador nos indicaba que deberíamos posicionarnos en la mercadería más barata que tiene nuestro país. ¿Cuál es esa mercadería? El dólar.

Desde ya, los hechos nos demuestran que el dólar está en baja pero la inflación sigue siendo creciendo. No obstante este contexto, esta cartera mostró un rendimiento del 4% durante los 20 días de tenencia, producto de los avances en las cotizaciones de Aluar ([ALUA.BA]) y Siderar ([ERAR.BA]) de 9% y 7% respectivamente.

Con respecto a Aluar, es un activo que está muy lejos de sus máximos históricos, teniendo en cuenta que el Merval se encuentra en zonas de máximos. Entiendo que se vendrán muy buenas subas para este activo que muestra muy buenos balances y como lo indicamos en la nota de la semana pasada Aluar junto con Siderar y Cresud son para mi entender potenciales Blue Chips, pero es clave que tenga volúmenes superiores a los 10 MM.

Aluar está por poner en marcha un acuerdo sobre energías renovables con el Estado argentino y reducirá en más de 40% sus compras de gas.

Siderar, tal como lo anticipamos el 22/3 anunció que el 20 de abril estará a disposición de los accionistas un dividendo en efectivo de 0,27 centavos por acción. La producción de autos de argentina que usan principalmente acero, muestran un repunte. Promete un gran futuro Siderar.

En materia de Bonos tanto el DICA como el AY24 vienen sosteniendo sus valores, dentro del marco aburrido para mi gusto de invertir en bonos (un día suben 0,5%, otro día bajan 0,2% y así sucesivamente), pero no son activos riesgosos y encuadran dentro del perfil del inversor conservador.

¿Con qué nos puede sorprender el cierre del mes de abril?

El cierre de abril nos sorprende con un nuevo dato de inflación para el mes de marzo de 2,4% según lo informado por el INDEC. No es un dato muy alentador, en la batalla contra la inflación ya que en el trimestre acumula 6,3%, que proyectado se acercaría al 20% anual.

Si bien la política monetaria llevada a cabo por el B.C.R.A. responde de manera correcta, la suba sistemática de tasas si no es acompañada con políticas fiscales, no logra efectos de reactivación, sino que por lo contrario afectan a la economía real, dado que la inversión productiva y el consumo siguen en caída.

A mi personalmente la suba de tasas a 26,5% no me gusta, porque empiezo a ver que el B.C.R.A. no respeta el resto de los objetivos fijados en su carta orgánica en materia de promover el empleo y el desarrollo económico. Solo está preocupado por la estabilidad monetaria. Con prácticas de monetarismo puro una economía no crece ni crecerá, la historia de la economía mundial lo demuestra.

El Merval que llegó a 20.959 puntos básicos, necesita una corrección en torno a los 19.500-20.000 para que ingresen nuevos inversores y se despierte nuevos intereses en la compra de papeles. Prepárense para ver un panel más rojo que verde.

Como siempre decimos la verdad la tiene el mercado de 11 a 17 horas, si tenés buenas ganancias y estás en duda, capitalizalas y llevate la mercadería más barata de la Argentina, el dólar. Ese es el consejo de esta semana.