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El FMI adviertió que las bolsas estaban infladas y no descartó una nueva crisis

La organización alerta del exceso de apetito por el riesgo de los inversores y cree que la Fed no ha sabido frenar la especulación.

Diez años después de la crisis financiera más grande desde el crack de 1929, los mercados financieros atraviesan una fase de sobrevalorización especulativa que acarrea el riesgo de un fuerte ajuste desestabilizador para la economía. Es la advertencia que contiene el informe de estabilidad financiera que el FMI publicará hoy (miércoles) en Indonesia en la víspera de su asamblea anual.

Pese a las siete subidas consecutivas de tipos de interés realizados en Estados Unidos, el país mas avanzado en la llamada “normalización” de la política monetaria tras diez años de expansión prodigiosa, la Reserva Federal no ha logrado frenar el comportamiento ­especulativo en los mercados de activos financieros, según advierte hoy el FMI.

Muy por encima de los niveles previos a la crisis

Pese a la normalización monetaria, “las condiciones financieras se han relajado todavía más debido a un ­apetito por el riesgo fuerte y subidas de los precios de los activos finan­cieros”, advierte el FMI. Tras un fuerte estimulo fiscal implementado por la ­Administración Trump, consecuencia de los recortes tributarios sobre las rentas mas altas y los beneficios de las empresas, “la bolsa ha registrado su fase alcista más alta de la historia ­reciente”.

Los precios bursátiles en EE.UU. han ido subiendo hasta niveles que se encuentran “muy por encima de los precios de antes de la crisis (del 2008) y “parecen ya muy forzados” , advierte el FMI. Así mismo, existe –al igual que en los años anteriores al crack de 2008-, una percepción errónea del riesgo. Los diferenciales entre los ­bonos de elevado riesgo, los anti­guamente llamados bonos basura, frente a bonos mas seguros “se han ­estrechado de forma significativa”, explica el FMI.

La curva de los tipos

“Los mercados pueden estar infravalorando el deterioro de la calidad de la protección para los acreedores que se sitúan en los niveles más bajos de la historia. Asimismo, la curva de rendimiento -que relaciona los tipos de interés a corto y largo plazo y que debería ser un indicador del mayor riesgo de una inversión a largo plazo, esta “más plana que en ningún momento desde la crisis financiera”.

Si el grado de comportamiento especulativo recuerda bastante al que imperaba en los días anteriores al estallido de la megacrisis hace diez años, el FMI expresa también dudas de si las medidas adoptadas para prevenir la próxima crisis van a servir para evitar una repetición. Las “nuevas estructuras financieras que se han erigido desde la ultima crisis no se han puesto a prueba”, advierte el informe.

No descarta una nueva crisis

Tampoco se puede descartar del todo la repetición de una crisis de contagio como la que afectó catastróficamente la zona euro en el 2011 y el 2012. Los últimos acontecimientos en Italia “dan a entender que el nexo entre deuda soberana y los bancos sigue siendo un canal de transmisión del riesgo importante”, advierte uno de los capítulos del informe.

“Si la preocupación de los mercados por las políticas fiscales vuelven a aparecer, existe un riesgo de volver a activar el nexo deuda soberana-banco(…) en este escenario las tensiones en los mercados podrían contagiar a otros mercados tal y como ocurrió en la crisis del euro”.

Fuentes: La Vanguardia