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¿Están baratas o caras las propiedades?

Los argentinos invierten principalmente en propiedades o dólares.

En estos días post-blanqueo y en un país donde 7 de cada 10 argentinos invierten en propiedades o dólares, la pregunta es: ¿están baratas o caras las propiedades? La realidad es que en dólares, tomando una serie desde 1977, están en niveles casi máximos.

¿Cuál sería el precio justo? Uno podría ser el "Price/Earning" de las propiedades. Con un rendimiento anual de 3%, el P/E sobre ganancias actuales y también futuras es 33.

La pregunta es: ¿alguien compraría una acción con un P/E de 33 cuándo tiene casi nulas probabilidades de crecimiento? ¿Cuántas acciones del Merval tienen ese P/E?

Por otra parte, la valuación de los inmuebles por descuento de flujo de fondos está hecha a una tasa de descuento de 3%. Casi la tasa del tesoro americano a 30 años.

¿No convendría tener ese bono libre de riesgo?

Y para tomar riesgo argentino, ¿no convendría tener un Bonar 24 o un Discount con tasas que oscilan entre 4,5% y 7%?

Obviamente existe una correlación directa entre tasas de interés reales negativas y valor de las propiedades, pero no parece ser el caso actual.

¿Esto implica que los precios vayan a bajar? No necesariamente. Como dijo Isaac Newton en 1720 "puedo calcular los movimientos de los cuerpos divinos, pero no la locura de la gente"

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