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La renuncia de Caputo impacta en el mercado: más incertidumbre

Cuando parecía que el mercado había entrado en una meseta más firme, la renuncia del Presidente del BCRA volvió a mover el suelo.

Desde finales de abril, Argentina sufre una corrida continua contra el peso, siempre con el BCRA corriendo desde atrás. En estos días parecía delinearse un nuevo esquema de bandas de flotación para el tipo de cambio y se avizoraba algo de tranquilidad, al menos de corto plazo. Pero al salida de Luis Caputo plantea nuevamente el interrogante.

Ese nuevo esquema de bandas de flotación requería de dólares para intervenir, acción que estaba sujeta al apoyo del FMI. Pero la política de intervención que llevaba a cargo Caputo, subastas e intervenciones directas, no convencieron al Fondo Monetario Internacional y el propio banquero Central de Argentina, una persona muy cercana al Presidente Mauricio Macri, terminó siendo el fusible.

Si lo vemos en perspectiva, desde que Argentina negocia con el FMI, ya han renunciado dos presidentes del BCRA en solo 100 días. El pasado 18 de junio había sido el turno de  Federico Sturzenegger.

La debilidad y fragilidad de las instituciones argentinas están a la vista y no es noticia. Además, el uso de los dólares que se le prestan al país estarán cada vez más acotados y se pierde más libertad en el manejo cambiario y monetario.

Efecto sobre papeles

El ingrediente de incertidumbre potencia el efecto de portafolio de los inversores. Hemos visto durante los últimos días cómo las noticias buenas generaron subas de hasta 20% en las acciones. De igual forma, las malas pueden dar una sobrereacción en sentido contrario. Por ello, en estos contextos, no hay que apresurarse en la toma de decisiones.

Lógicamente, noticias como la renuncia de Caputo, tienen impacto directo en la duba del dólar, la caída de acciones y bonos y, en consecuencia, del riesgo argentino. Este contexto es motivo suficiente para esperar señales política: los avances de las negociaciones entre el Gobierno y el FMI y el Presupuesto 2019, son claves para los próximos días.

La intervención del Banco Central de la República Argentina también será crucial. Los acontecimientos amenazan con un posible aumento aún mayor del tipo de cambio, si es que no se permite o se disminuye el volumen de intervención en el mercado.