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Las PASO: Expectativas y mercados

Estamos ante días de mucha expectativa e incertidumbre.

Las elecciones PASO generan poco entusiasmo en la sociedad, pero mucho en los mercados y políticos. Hay consultoras que estiman que habrá una baja participación. Sin embargo, los políticos parecen jugados a todo o nada en una elección de medio término.

La elección en provincia de Buenos Aires es la clave. En un país como Argentina, la política pasa por arriba al mercado.

Acciones

Si miramos la película al mercado no le fue nada mal, en los últimos 12 meses tuvo buenas noticias. El Merval subió 45% , si tomamos los últimos 7 meses subió 29%. El Merval le ganó a la inflación y al dólar. La pregunta es ¿es solo expectativa o hay fundamentos? Argentina no llegó a clasificar como mercados emergentes en 2017 ¿ lo logrará en 2018?.

Por otra parte, la economía comienza a dar datos positivos en materia de crecimiento. El estimador mensual de actividad industrial aumento 6,6% en junio de 2017 respecto al mismo período de 2016. La construcción tomo fuerza en el segundo trimestre del año. Los despachos de cemento aumentaron casi 19% en julio de 2017 (respeto julio 2016). El índice ISAC durante el mes de junio de 2017 subió 17% con respecto a igual mes del año anterior. Asimismo, crecen las ventas de inmuebles por el “boom” del crédito hipotecario y también aumentan las ventas de vehículos y motos.

Julio: ¿un impasse?

El mes de julio el Merval tuvo una baja de 1,5%, hubo un aumento de la dolarización de carteras y en últimos días se lateralizó el movimiento de las principales acciones. El mercado aguarda las novedades de las PASO.

En lo que va del año el dólar y la inflación subieron un porcentaje similar. No obstante, el rally del dólar de las últimas 4 semanas, obligaron al BCRA a intervenir vía tasas de interés (en el mercado secundario de Lebacs) y vendiendo USD 305 M en el mercado (el viernes pasado).

Agosto es un mes bisagra. Las expectativas se toparán con los datos ciertos de las elecciones. Ahí sabremos si la baja de junio/julio alcanzó para descontar “lo que viene” o falta una corrección mayor de tipo de cambio y acciones.

La ventaja es que las PASO funcionan como una “gran encuesta” de la elección legislativa de octubre. Entonces pueden amortiguar parcialmente el efecto sobre los precios de los activos financieros. Le sacan un poco de dramatismo. Quedarán 2 meses para digerir el resultado y tener el dato cierto y de relevancia. También, en el medio habrá una reacción del Gobierno, la sociedad y de la oposición ante los números que debemos monitorear y leer a la hora de decidir sobre nuestra cartera de inversiones.