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Los grandes protagonistas del mercado 2019

Nuestro Gurú nos cuenta cuáles fueron los eventos que marcaron las bolsas del mundo en 2018 y qué debemos esperar de 2019.

2018 fue un año histórico y de gran volatilidad, en donde ninguno de los principales índices bursátiles del mundo (medidos en dólares) logró cerrar el año con ganancias.

Los índices S&P 500, Dow Jones y Nasdaq Composite registraron en el último trimestre del año caídas de hasta 18%, y su peor desempeño en el mes de diciembre desde 1931, acumulando así pérdidas de 6,9%, 6,4% y 4,7%, respectivamente durante 2018.

Por su parte, el índice VIX se mantiene en valores altos superior a los 20 puntos porcentuales, mostrando una alta volatilidad en los mercados accionarios.

Las fuertes bajas registradas en los últimos meses en EE.UU. fueron originadas por varios factores, entre ellos:

  • Las perspectivas de menor crecimiento global (especialmente Europa y China) y una posible inminente recesión en la economía estadounidense. Por el momento la probabilidad que esto ocurra se mantiene por debajo del 25%. Aunque no hace falta una recesión para generar una crisis en los mercados financieros y de capitales. 
  • La caída de 42% (desde su valor máximo de octubre) del precio del petróleo, producto de las estimaciones de un exceso de oferta, ante una menor demanda global por la desaceleración económica. 
  • La política hawkish de la Fed, con cuatro subas de tasas en el año también ha influido en los mercados. Su postura de realizar dos subas de tasas para 2019 (cuando el mercado descontaba una pausa en los incrementos), y mantener el ritmo de reducción de su hoja de balance, quitando más liquidez en los mercados, presionó aún más a las acciones. 
  • Altos niveles de endeudamiento y déficits fiscales, empezando por Japón, China y EE.UU., también Italia, Grecia, Francia y los países emergentes.
  • La incertidumbre comercial entre EE.UU. y China, que a partir del 1 de diciembre comenzaron una nueva rueda de negociaciones sin la aplicación de aranceles por un período de 90 días. 
  • Por último, la división en el Congreso de EE.UU. (con una Cámara Baja con mayoría Demócrata y un Senado con el Partido Republicano como mayoría). Esto todavía no ha afectado a los mercados, pero seguramente a medida que se desarrolle el año las dificultades de Trump para impulsar sus proyectos e incluso algún rumor de impeachment comenzará a sembrar mayor incertidumbre. 
Por el momento estos factores continúan vigentes al inicio de 2019. Las negociaciones comerciales de China y EE.UU. serán uno de los principales focos de atención, al menos durante los primeros meses del próximo año.

Respecto a esto, ya hemos empezado a tener novedades durante la primera semana del año.

El presidente Trump comentó que las negociaciones con su par Xi Jinping están progresando positivamente y que de lograrse el acuerdo comercial, el mismo será muy completo. En China, la agencia estatal de noticias Xinhua, informó que el presidente Xi comunicó que ambos países estaban trabajando activamente y que esperaba llegar a un acuerdo beneficioso para todos lo antes posible.

Sumado a esto, el 7 y 8 de enero los viceministros de ambos países se encontraron en Pekín para avanzar aún más en las negociaciones comerciales.

Sin embargo, el gran protagonista de 2019 será la Fed, que ha sido criticada varias veces por el presidente Trump. Los mercados estarán pendientes si mantiene su postura comunicada en su última reunión realizada en diciembre.

Dicho y hecho, el viernes pasado el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo que observarán el desempeño de la economía este año y ajustarán la política monetaria si el crecimiento económico se desacelera inesperadamente.

Además, comentó que la Fed no dudaría en cambiar su plan de reducción de su hoja de balance si causaba problemas. Comentarios que han sido visto con buenos ojos por los inversores.

Actualmente, el consenso de mercado estima una sola suba a fin del año y otra en 2020 para estabilizar la tasa de referencia en torno a 3%.

Sin dudas, nos depara otro año de volatilidad pero esperemos con mejores resultados que los que vimos en 2018.