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Qué es el Riesgo Legal argentino y cómo se puede reducir

Este riesgo forma parte de un conjunto de variables que definen al conocido “Riesgo País”, que, al 31 de enero de 2019, se encuentra en 660 puntos básicos o 6,60%.

Juicios internacionales contra la República Argentina

La República Argentina está empezando a experimentar una molesta sensación provocada por antiguos temas no resueltos con sus acreedores internacionales que muy pronto podría transformarse en un genuino dolor de cabeza y complicar aún más la situación económica del país. Aunque por ahora este problema está bajo control, el presidente Mauricio Macri ha sido advertido en reiteradas ocasiones que debe cerrar de una vez por todas este capítulo tan negro para la historia de nuestro país.

Según datos presentados por el Gobierno nacional en el ente regulador de mercados de capitales de los EE.UU. (la SEC), Argentina hoy tiene juicios a nivel internacional valuados en USD 7.000 millones de dólares (ver gráfico). Aunque en el 2018 nuestro país logró cerrar un puñado de litigios, la existencia de nuevas demandas presentadas por fondos internacionales y la rigidez de acreedores que no desean cerrar antiguos juicios contra el país, incrementan cada día el llamado “Riesgo Legal” de la República Argentina.

Este riesgo forma parte de un conjunto de variables que definen el conocido “Riesgo País”, que, al 31 de enero de 2019, se encuentra en 660 puntos básicos o 6,60%. Recordamos que el riesgo país representa el costo que Argentina debe pagar por encima del bono del Tesoro norteamericano para poder endeudarse en los mercados internacionales. En otras palabras, si el rendimiento del bono del Tesoro de los EE.UU. a 10 años se encuentra en 2,65%, Argentina se endeudaría en el exterior pagando aproximadamente una tasa del 9,25%. Como ejemplo ilustrativo recordamos que en enero de 2018, nuestro país se endeudó en la moneda norteamericana a un plazo de 10 años pagando 5,875%, o casi 4% menos que hoy. ¿Nos damos cuenta de lo malo que fue el año pasado para todos?

No existe un peso específico que el riesgo legal tiene en el cálculo del riesgo país. Wall Street estima que si Argentina cerrara todas sus demandas internacionales en 2019, el riesgo legal prácticamente desaparecería, quitándole aproximadamente 200 puntos básicos (2%) al riesgo país.

Sin embargo, para que el Gobierno nacional reduzca al mínimo indispensable el riesgo legal, debería utilizar entre USD 5.000 millones y USD 7.000 millones de las reservas para pagar a todos aquellos que litigan contra el país. Dos temas críticos: (1) Argentina nunca haría esto y sólo la emisión de un bono ayudaría a pagar parcialmente sentencias adversas y (2) legalmente, el Gobierno considera que es más apropiado continuar litigando y arriesgar a ganar la mayor cantidad de batallas legales en las cortes internacionales.

El riesgo legal impacta de manera directa en el riesgo país, y el riesgo país influye mucho en el tipo de inversiones que los argentinos tenemos disponibles para mejorar el rendimiento de nuestras carteras.

Espero haber sido claro. Nos reencontramos muy pronto con otra explicación para que puedas entender mejor cómo funciona el mundo de las finanzas.

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