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¿Qué podemos esperar de mayo para el Merval y la Economía?

Nuestro Guru analiza que podemos esperar en el mes de mayo y actualiza el seguimiento de sus carteras.

El Merval se encamina a cerrar la primera semana de Mayo por encima de los 21.000 puntos básicos, acumulando en estos 5 meses una suba del 24,5%. Si las variables macroeconómicas resultan favorables cerraremos mayo con un Merval cerca de los 22.500 puntos. En caso de que la macroeconomía no muestre fortaleza cuidemos no caer por debajo de los 20.000 puntos.

¿Cómo viene la Macroeconomía para Mayo?

Un informe de la Agencia Moody’s indica que las empresas argentinas siguen teniendo un riesgo de liquidez alto, por lo cual muestran mayor dependencia de la deuda bancaria de corto plazo. Este dato no es alentador porque quiere decir que las empresas para efectuar su circuito operativo necesitan apalancarse cada vez más con pasivos corrientes, cuando lo óptimo es que se financien con pasivos no corrientes (deudas de más de un año para su vencimiento).

En materia de novedades Banco Macro ([BMA.BA]) e Ypf ([YPFD.BA]) colocaron deuda ayer en torno al 17%, una tasa a mi gusto altísima para un inversor.

Habría que ir controlando cuanto representan los intereses por toma de deuda en el exterior y de Lebacs, no sea cosa que represente una porción grande en relación al PBI Argentino. Adicionalmente todos averiguan por los créditos hipotecarios UVA y al mismo tiempo los bancos ofrecen Plazos Fijos (UVA) donde el interés estará sujeto a la inflación. Solo tengo para decirles a quienes lo saquen SUERTE!.

Esta política de altas tasas en pesos, con dólar anclado en 15,60, endeudamiento alto y caída del consumo progresiva, exige un cambio de políticas y este cambio requiere cambio de jugadores. Ojo Sturzenegger no te veo cumplimiento las metas inflacionarias, el que no rinde se va.

Al consenso de economistas sin cassette e independientes, no le está gustando ya esta política monetaria. Es monetarismo puro y eso nunca termino bien si no se acompaña con política fiscal.

El consumo sigue en caída, en mayo veremos que vuelven las promociones y las cuotas sin interés, ojala ayude a reactivar el consumo interno.

En cuanto a la producción de vehículos en abril registró una caída de 15,1% respecto de igual mes de 2016, mientras que las exportaciones bajaron 10,3% en igual período.

¿Cómo vienen nuestras recomendaciones?

La cartera agresiva muestra un rendimiento de casi el 9%. Esto se explica principalmente por los buenos rendimientos de HOLCIM ([JMIN.BA]) producto del crecimiento en obra pública y consumo de cemento. Adicionalmente PAMPA ([PAMP.BA]) acompaña el trimestre con una suba de casi el 15%.

PETROBRÁS ([APBR.BA]) es la única que muestra un rendimiento negativo, producto de la fuerte baja del petróleo. En mi consideración muchos la ven bajista e indican la formación de una figura técnica “Dead Cross”. Tranquilos muchachos el soporte de los 68 pesos y de 8,50 dólares para PBR es fuerte de ahí el único camino es para arriba salvo una catástrofe que yo no veo. No vendan se van a arrepentir.

La cartera Intermedia muestra un rendimiento del 4,2% acumulado, se vio afectada por la baja de YPF en esta última semana, pero viene muy bien. Tiene dos de los mejores activos que ofrece el Panel Líder CRESUD ([CRES.BA]) e YPF ([YPFD.BA]). Paciencia!

La cartera conservadora muestra un rendimiento promedio de 4,7% favorecida por el avance de Siderar ([ERAR.BA]) que es una señora empresa. En breve empezarán a pagar por lo que realmente vale esta entidad. 

En una nota anterior habíamos hablado de la oportunidad de compra que ofrecía MIRGOR ([MIRG.BA]) en torno a los 280 pesos. A día de hoy cotiza 330 pesos, reflejando una ganancia de casi 18% en 2 semanas. Extraordinario, esto ya está para venta.

Semana de Balances

Antes del 15 de mayo las entidades deberán presentar los trimestrales a marzo 2017, pueden ser un buen driver para papeles que vienen lateralizando hace varias semanas caso Cresud.
Esta fue la visión del mercado de esta semana, como siempre digo veremos que nos depara el mercado, alivianemos la mochila, cuidemos las ganancias.

Tenemos los resultados de las elecciones en Francia, el petróleo debería rebotar pero lo veo con poca fuerza. Solo para un buen trade. Pie de plomo para tomar posición y si compras quédate con algo de cash para recomprar si las cotizaciones bajan.

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