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Déficit Fiscal y diferencias con el déficit primario y total

Federico Rossi

Introducción al Déficit Fiscal, sus variantes y cómo se financia.

En términos sencillos, el Déficit Fiscal es la diferencia negativa entre los ingresos y los egresos públicos en un plazo determinado. Es decir, el Estado gasta más dinero del que posee en su caja. Cuando la situación es la inversa, se habla de superávit fiscal. En este caso, la recaudación es mayor a los gastos.

Debido a que en el Déficit Fiscal los gastos son mayores a los ingresos, el Gobierno debe financiar de alguna manera este excedente para poder cumplir con sus obligaciones.

Las principales fuentes de financiamiento de un déficit fiscal son:
1. emisión monetaria.
2. deuda (interna y/o externa).

También existen otras fuentes, como mayores impuestos, ganancias de empresas públicas, ventas de activos estatales y expropiación de flujo de fondo.

Definida la terminología “déficit fiscal” y sus formas de financiamiento, vale aclarar que existe la denominación de Déficit Fiscal Primario. Este toma en cuenta específicamente los ingresos y gastos propios del Estado. Es decir, no tiene en cuenta el pago de intereses generados por la deuda contraída para pagar los gastos extras.  La utilidad de calcular el Déficit Fiscal Primario reside en que recoge los pagos y cobros sobre los que el Gobierno tiene control. De esta forma, el Gobierno puede variar su nivel de gasto y los impuestos que recauda a través de su política fiscal.

Por esta razón es que no se toma en cuenta en el déficit primario el pago de intereses de la deuda, ya que no dependen de la actuación del Gobierno, sino que están comprometidos con anterioridad. Cuando sí se incluyen estos intereses en la balanza ingresos/gastos del Gobierno, hablamos de Déficit Fiscal Total.

Ejemplo: un país puede tener un superávit primario pero luego tener déficit cuando se contabilizan los pagos de los intereses de su deuda, ya que la misma es superior a todo el superávit primario que logró alcanzar.

Este resultado fiscal total, en resumidas palabras, se estructura de la siguiente manera: Ingresos tributarios (1) + Recursos de capital (3) - Gastos corrientes (2) y Gastos de capital (4).

*Los ingresos tributarios, son los ingresos por pago de impuestos, tasas, las contribuciones a la seguridad social, venta de bienes y servicios de la administración pública, rentas de la propiedad y otros. Los gastos corrientes incluyen los gastos operativos del estado (sueldos, consumo de bienes y servicios, etc.), pago de intereses, transferencias a destinatarios de la seguridad social, subsidios, el financiamiento del déficit de las empresas pública y otros gastos operativos. Por su parte, los recursos y gastos de capital capturan flujos de fondos de inversión.

En la teoría, un país con sus cuentas fiscales en orden, debería poder financiar sus gastos solo con impuestos. Así, con equilibrio estructural, los impuestos alcanzan para cubrir los gastos y la deuda pasa a ser un instrumento transitorio para cubrir los déficits puntuales que pueden ocurrir en años particulares.

Estos déficits puntuales se podrían compensar con superávits posteriores, los cuales pueden ser utilizados para cancelar deuda de años anteriores. Es decir que un Estado que ve aumentar su deuda a mediano y largo plazo tiene un desequilibrio estructural en su presupuesto, que además resulta insostenible.

A su vez, el déficit fiscal se mide en relación al PIB propio de cada país. Esto se debe a que el monto de déficit fiscal por sí mismo no dice nada, un país puede tener un saldo negativo de por ejemplo USD 1.000 Millones, pero ¿esto es mucho o es poco?. Por este motivo se compara con el PIB permitiendo dar una mayor comprensión del peso real del déficit en la economía.

Recordamos que el PIB (Producto Interno Bruto) es el valor de todos los bienes y servicios finales producidos por un país en un determinado período de tiempo (normalmente un año).

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