José Daniel Salinardi para Poder & Dinero y FinGurú
En su última carta a los accionistas publicada durante el fin de semana, Warren Buffett analizó sus perspectivas para las acciones y lo que se necesita para poseer un buen negocio, junto con otros consejos y estrategias de inversión. Estas son algunas de las conclusiones de Berkshire Hathaway, que informó ganancias operativas de casi 50 mil millones de dólares en 2024.
Cómo ve las acciones: La actividad bursátil de Berkshire "es ambidiestra". Una mano mantiene el control casi total o total de sus 189 subsidiarias, incluidas GEICO, seguros de propiedad y accidentes y operaciones ferroviarias y de servicios públicos. Por otro lado, hay un "pequeño porcentaje de una docena de empresas muy grandes y altamente rentables" que son acciones independientes. Si bien muchos inversores se centran cada vez más en la segunda mano, cuyas transacciones han llevado recientemente a una creciente acumulación de efectivo, Buffett dice que esa no es la forma de verlo.
Cita: "A pesar de lo que algunos comentaristas ven actualmente como una extraordinaria posición de efectivo en Berkshire, la gran mayoría de su dinero permanece en acciones. Esa preferencia no cambiará. Si bien nuestra propiedad en 'acciones comercializables' bajó el año pasado de $354 mil millones a $272 mil millones, el valor de nuestras 'acciones controladas no cotizadas' aumentó un poco y sigue siendo mucho mayor que el valor de la cartera comercializable".
Buenos negocios sobre activos equivalentes a efectivo: "Berkshire nunca preferirá la propiedad de activos equivalentes a efectivo a la propiedad de buenos negocios, ya sean controlados o sólo parcialmente. El valor del papel moneda puede evaporarse si prevalece la locura fiscal. En algunos países, esta práctica imprudente se ha vuelto habitual y, en la corta historia de nuestro país, Estados Unidos ha estado cerca del límite. Los bonos de cupón fijo no brindan protección contra la moneda desbocada".
Espere el momento adecuado: "Somos imparciales en nuestra elección de vehículos de capital, invirtiendo en cualquiera de las variedades según dónde podamos desplegar mejor los ahorros. A menudo, nada parece convincente; muy raramente nos encontramos con oportunidades hasta las rodillas. Greg [Abel] ha demostrado vívidamente su capacidad para actuar en momentos como lo hizo Charlie [Munger]".
Excepcionalismo estadounidense: "Los accionistas de Berkshire pueden estar seguros de que siempre invertiremos una mayoría sustancial de su dinero en acciones, principalmente acciones estadounidenses, aunque muchas de ellas tendrán operaciones internacionales de importancia".
Algunos valores atípicos: a Buffett le gusta Japón. Promocionó sus cinco participaciones en empresas como ITOCHU, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui y Sumitomo, que "operan de una manera algo similar al propio Berkshire". Es una "pequeña pero importante excepción a nuestro enfoque en Estados Unidos" debido a los "registros financieros, la gestión y la actitud de las empresas con respecto a sus inversores". El despliegue de capital es clave aquí, así como dividendos y recompras apropiados, y "programas de compensación mucho menos agresivos que sus homólogos estadounidenses". Buffett también aumentó sustancialmente sus tenencias de letras del Tesoro en 2024, dada la mejora de los rendimientos de los valores a corto plazo de alta liquidez.
José Daniel Salinardi es Contador Público Nacional graduado en la Facultad de Ciencias Economicas de la Universidad de Buenos Aires.
Ex Docente de la Cátedra de Contabilidad de Costos II de la misma facultad, y ex integrante de la Comisión de Vigilancia Profesional del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
Ha sido funcionario de planta permanente de la Presidencia de la Nación Argentina entre los años 1978 y 2000.
Es productor general de Poder & Dinero, y durante el año 2024 se desempeño como productor del programa ¨ Panorama 360 ¨ que se emitió por el canal UCL de Uruguay, para toda América Latina, Estados Unidos y España.
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