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Abril 08, 2019

La crisis de confianza que hunde a la economía argentina

Joaquín Vicente

¿Qué debería hacer Macri si quiere ser reelecto? Y vos, como inversor… ¿qué deberías hacer?

Pasan los días y el descontento social crece directamente proporcional al hundimiento de la economía. Entre la novela del empresario Samid y deportaciones ridículas que incluyen a un seleccionado de futsal pakistaní, cosas muy graves están sucediendo a nivel macroeconómico.

Entre ellas destacamos las siguientes:

  • El BCRA estableció un límite más alto, de 65% a 100% de los depósitos, para las posiciones que las entidades financieras puedan tener en Leliq. Si los bancos pueden colocar mayores montos a las altas tasas que brinda el Banco Central, a su vez dispondrán de mayor margen para elevar las tasas de interés que ofrecen al público por sus depósitos. El límite anterior era de 65% de saldos diarios del total de depósitos en pesos.
  • Se podrá realizar plazos fijos en cualquier banco que ofrezca una mejor tasa, sin necesidad de ser cliente del mismo.
  • El FMI mandará el desembolso de 10.800 millones de dólares.
  • Dujovne y su análisis de la economía que no se condice con la realidad.

La primer medida del BCRA tiene como intención fomentar el ahorro en pesos, permitiéndole a los bancos invertir mayor cantidad de capital en Leliqs, pudiendo así ofrecer mayores tasas a sus clientes por los plazos fijos y así disminuir la demanda de dólares.

Esta medida es cuanto menos desacertada porque lo único que hace es aumentar el riesgo cambiario, la exposición en pesos de los bancos y nadie obliga a los mismos a ofrecer una mejor tasa de interés.

Un banco es la institución más representativa del capitalismo, no es una ONG o una entidad sin fin de lucro y aquel empleado que pueda “vender” un plazo fijo a la menor tasa de mercado, será el más aplaudido y felicitado en la institución.

El FMI mandará el desembolso de 10.800 millones de dólares, los cuales forman parte del Stand By de casi 60.000 millones de dólares prestados a Argentina. Pero este desembolso viene acompañado con un pedido al gobierno: que mejore la recaudación impositiva.

La suba de impuestos sería una de las formas de lograrlo, pero la economía con la caída de la recaudación le demostró que no soporta una carga impositiva mayor. La sociedad no aguanta más presión tributaria, no da para más. El interrogante es qué impuesto quieren establecer, ¿el de la renta financiera? ¿más ajuste de tarifas?

Por último, esta semana pasada el ministro Dujovne declaró que las subas del dólar no preocupan y no son un motivo para alarmarse. Solo sostenido en el cargo por Marcos Peña y sus relaciones de parentesco con Donald Trump, el ministro será la futura víctima de la nueva corrida cambiaria venidera.

¿Qué debería hacer Macri si quiere ser reelecto?

El Presidente de todos los argentinos deberá armar un nuevo plan económico y renovar el gabinete, dado que siguiendo con la misma sintonía por más que no tenga oposición no le alcanzaría ni para salir segundo.

Un nuevo cambio de gabinete podría generar un cambio de humor en el empresariado argentino, comenzar a acomodar las variables y marcar cual sería el rumbo de los próximos 4 años en caso de ser reelecto.

Una pequeña sugerencia al Presidente, podría ser engrandecer la figura de Frigerio otorgándole la jefatura de Gabinete en reemplazo de la desgastada figura de Marcos Peña. Frigerio tiene muy buena relación con quienes manejan el interior del país y puede mejorar los lazos entre nación y provincia.

En materia económica se necesita volver a llamar a dos hombres que pueden armar un plan duro pero con luz al final del camino, ellos son Prat Gay y Melconian. Un plan económico de shock y de baja impositiva que venga acompañado por una renegociación de pagos de deuda.

¿Qué deberían hacer los inversores?

En materia de renta variable argentina considero que en este segundo trimestre debe ser muy prudente y bajar la exposición. Los únicos activos que deberían mantener en cartera son Petrobras Brasil y Tenaris.

En materia de renta fija el único bono que me gusta es el A020, ya que considero que es único con certeza de pago. El resto de los bonos entiendo que entrarán en un canje y una refinanciación.

Una dolarificación de cartera en un 70% es aconsejable, y para el más conservador del 100% de los ahorros.

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