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Julio 27, 2020

El endeudamiento centroamericano en tiempos de pandemia

César Addario

Guatemala, Panamá y El Salvador entre otros, quienes colocaron deuda en los mercados internacionales por USD 7.900 millones para cubrir rojos fiscales

La reciente alza en el costo del endeudamiento para los países centroamericanos se ve reflejada en la abrupta caída del flujo de capitales hacia inversiones financieras internacionales en títulos de deuda pública y privada emitidos por países y empresas de la región. Este retroceso en el ingreso de dólares es más pronunciado que el de los años 2008 y 2009 durante la crisis “subprime” en EE.UU. y ha perjudicado las finanzas públicas de las naciones centroamericanas.

Los efectos de esta repentina depreciación real sobre las finanzas públicas pueden ser severos, ya que existen vencimientos de capital e intereses correspondientes a deuda internacional que demandarán refinanciamientos a tasas elevadas y, tal vez, poco sostenibles.

A este panorama se le suma la parálisis económica provocada por la pandemia, la cual ha dejado una contracción en el nivel de recaudación, complicando así las arcas públicas y demandando a las administraciones de los países de la región buscar financiamiento en los mercados internacionales o con organismos multilaterales.

Tales son los casos de Guatemala, Panamá y El Salvador entre otros, quienes colocaron deuda en los mercados internacionales por USD 7.900 millones para cubrir rojos fiscales. El efecto de la pandemia se traducirá en posibles incrementos en el déficit en 2020 a cifras alarmantes en comparación al PIB, lo que significará un importante incremento en la deuda pública en el futuro.

Para retornar a la senda de sostenibilidad fiscal es necesario establecer mecanismos para que los incrementos en el gasto sean temporarios y no se conviertan en rigidez presupuestaria a futuro. Los antecedentes recientes incluyen múltiples exenciones en materia tributaria, gastos y pasivos contingentes que han aparecido con el objetivo de dar soluciones a la crisis y al ajuste fiscal.

En ese sentido, se vuelve necesario priorizar los datos fiscales para medir la magnitud de la colisión con la deuda pública. La complementariedad entre las autoridades fiscales debe ayudar a consolidar el resultado fiscal en el mediano plazo, ya que estas medidas permitirán que ante los incrementos en la deuda y el déficit se puedan establecer mecanismos de corrección hacia una senda de la recuperación.

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