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Febrero 02, 2021

Democratizar las finanzas

Gustavo Ammaturo

Reddit: cuando David vence a Goliat.

Hace algunos meses publiqué un artículo en el que revisaba los distintos criterios utilizados, a través de los años, para valorar una empresa, con especial atención a los activos que cotizan en las bolsas de comercio del mundo.

En esa oportunidad recorrimos desde las primitivas valorizaciones contables en función al patrimonio neto, pasando por el ebitda comprobado, para luego arribar al ebitda proyectado y finalmente, como ocurre en estos tiempos, al criterio que denominamos Faith Value.

Como surge de su propia definición, la fe es una convicción que no debe ser probada, esa es la condición.

Tal vez esta sea la explicación de muchas de las cotizaciones de las acciones en nuestros días, principalmente las asociadas a la tecnología y a la investigación y desarrollo en general.

Al igual que el mesías recorría Galilea difundiendo su mensaje para despertar la fe en aquellos hombres, hoy abundan enviados divinos que esparcen sus mensajes por el espacio infinito de la web. Celebrities, influencers, community managers, periodistas digitales, profesionales con dudosos títulos o simplemente comentaristas que se animan a expresarse repartiendo información, pensamientos, chismes o deseos sin importar su fuente o veracidad, solo con el fin de pescar fieles que sigan sin pensar sus sugerencias.

Sin ánimo de juzgar a las partes de este esquema, vale considerar que todos somos dueños de la realidad que nos creamos y creemos, es decir, no existe una única realidad, todo depende desde qué lugar y con qué prisma se observa.

Probablemente si les nombro a Jaime Rogonzinski muy pocas personas sepan quién es, lo mismo podría suceder con la red social Reddit, de la que pocas personas en nuestro país tienen conocimiento.

Reddit es un medio digital, tipo web, en el que las personas abren foros de discusión pudiendo subir todo tipo de archivos. La particularidad de esta plataforma de servicio de distribución de datos es que los concurrentes pueden votar a favor o en contra de la opinión de quien aporta la información.

Hace 9 años, Rogonzinski, registró en la red de Reddit un espacio bajo el nombre “WallStreetBets”, con el objeto de que sus suscriptores vuelquen experiencias y expectativas sobre el mercado de valores de New York. En la actualidad dicho espacio cuenta con más de 3 millones de seguidores que habitualmente concurren para leer sobre los logros y fracasos bursátiles de sus miembros.

Es habitual en los mercados financieros, al igual que en la selva, que las debilidades de una empresa en el primer caso o de una especie animal en el segundo, sean aprovechadas como oportunidades para sacar ventaja de la situación.

En el reino animal un depredador come al débil, en el mundo de las acciones los especuladores juegan en contra del precio de la acción de esa compañía.

Tal vez esta semana se haya producido un nuevo hito en la historia de las inversiones en acciones de cotización pública.

GameStop, cuyo ticker en la bolsa de New York es GME, es una empresa que se dedica a la compra, venta y canje de juegos y consolas para videojuegos entre otros productos, como juguetes, cartas o accesorios.

Las nuevas modalidades de compra de juegos online, tanto en programas de PC como en las consolas más modernas han obligado a la compañía a reestructurarse. El Covid 19 también fue un golpe muy duro, pues los centros comerciales en donde posee la mayoría de los puntos de venta han visto muy disminuida su concurrencia, ambas circunstancia combinadas provocaron una caída de más del 25% en sus ventas.

Grandes jugadores salieron a cazar a la presa herida, vendiendo acciones a futuro, lo que en la jerga se denomina “shortearse” apostando a una inevitable depreciación del valor de la empresa. Una operación, casi segura, frente a las adversas condiciones de la empresa.

Pero no fue así.

El 22 de enero del corriente año, justo antes de los vencimientos de las operaciones de venta a futuro (shorts) de las acciones de GameStop miembros de la comunidad WallStreetBets, de la red Reddit, plantearon la posibilidad de realizar una maniobra que se denomina “short squeeze”, que traducido a nuestra lengua sería algo así como un apretón.

La operatoria consiste en comprar acciones en un volumen suficiente como para que el precio se sostenga o incluso suba. Frente a esta situación los apostadores a la baja deben salir a comprar los títulos para cumplir con los compromisos de entrega que asumieron cuando vendieron a futuro, generando mayor demanda y en consecuencia contribuyendo a nuevas subas en las cotizaciones.

El aparente David había vencido a Goliat.

Un grupo de seguidores de un blog habían hecho perder fortunas a avezados jugadores de los mercados, quitando del buche un seguro bocado, además de haber sumado más de dos millones de nuevos miembros a ese grupo en un par de días.

Más allá de cómo termine esta historia, habrá un antes y un después en las operaciones de riesgo apalancadas y a plazo como las descriptas.

El poder de convocatoria que tienen las redes sociales definen nuevas formas organizativas tanto en lo social como en lo económico.

Las acciones coordinadas de millones de personas plantean nuevos escenarios donde el poder del pueblo tiene mayor injerencia.

Desde los chalecos amarillos en Francia hasta la comunidad de WallStreetBets las personas se vinculan a traves de la virtualidad de las redes produciendo fenómenos en las realidades materiales de la calle.

Es probable que el rol de los administradores, asesores o incluso nuestros gobernantes se limiten solo a consultar el resultado de las encuestas online sobre qué camino tomar o en qué activo invertir.

Nunca antes el pueblo tuvo las herramientas que hoy tiene para manifestarse y ejercer su poder, sin delegarlo.

Es posible que el establishment presente una batalla perdida. Agregando regulaciones para cuando los grandes pierden frente a los pequeños organizados o bloqueando operaciones castigando a quienes osen salir del esquema, sin embargo ya es tarde. Internet abrió la caja de Pandora para quienes no se actualizan y se adaptan a las nuevas realidades.

El premio Nobel de economía del año 2.013, Profesor Robert Shiller, anticipó en el año 2.000 el colapso bursátil producto de la sobrevaluación de las empresas denominadas “.com” y luego en el año 2.009 produce un trabajo denominado “The Subprime Solution” en el que analiza las causas que llevaron a la crisis inmobiliaria en los Estados Unidos y propone herramientas para evitar lo que denomina la "psicología de la burbuja".

En la actualidad nos alerta sobre la importancia que la narrativa tiene en la economía de nuestros días, llevándolo a expresar que “En el siglo XXI, con toda la tecnología de la información y las redes sociales, parece mucho más sencilla y rápida la diseminación de historias parcialmente ciertas o directamente falsas. No parece casualidad, recuerda, que “post-truth” (post verdad) fuera elegida como la palabra internacional del año por el Diccionario Oxford.", poniendo énfasis en la importancia que tiene identificar a los discursos que pueden hacerse virales y por ende volverse influyentes a la hora de la toma de todo tipo de decisiones para encontrar el origen de las fluctuaciones económicas.

Al igual que en la política, las decisiones tomadas en forma democrática no garantizan que sean las mejores, pero sí las más aceptadas.

Es común escuchar que la democracia es la mejor forma de gobierno que el hombre ensayó desde sus orígenes ¿será también la mejor forma de gestión para los activos especulativos?

Agradezco a Franco “Cacun” Ammaturo por el aporte del concepto de “democratizar las finanzas” que hizo de fuente de inspiración del presente artículo.

 

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