13/09/2022 - Economia e Finanças

A pagar a festa

Por Horacio Gustavo Ammaturo

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Tal como a maioria dos bancos centrais do mundo, a Reserva Federal tem como objectivo principal manter a economia dos EUA a operar com a maior eficiência, arbitrando de eixo no equilíbrio que deve haver entre pleno emprego bem remunerado e inflação.Em síntese, a política monetária procura manter o poder de compra do dinheiro e conservar o valor dos rendimentos das pessoas, particularmente dos assalariados.Para cumprir este objectivo, o FED conta algumas ferramentas. Por um lado:

  1. A taxa de juro oferecida pelas suas obrigações, que lhe é atribuída aos aforristas e aos investidores para entregarem os seus dólares em troca de letras com a expectativa de obterem mais dólares no futuro. Ao fazê-lo, o Banco Central influencia as taxas de juro cobradas pelos bancos quando prestam aos seus clientes, tanto corporativos como residenciais. Por exemplo, aumentar a taxa de fundos federais conduziria a maiores taxas hipotecárias e pagamentos mensais mais elevados, o que por sua vez deveria causar uma queda na procura de propriedades, o que conduziria a preços mais baixos ou estabilizados.
  2. Outra forma de aumentar as taxas de juro é recorrer a um processo chamado ajustamento quantitativo (QT). Este processo também é conhecido como normalização do balanço. Por outras palavras, a Reserva Federal reduz as suas reservas monetárias vendendo títulos do Tesouro ou deixando-os vencer e eliminando-os dos seus saldos de dinheiro. Isto elimina a liquidez, ou dinheiro, dos mercados financeiros.
O principal objectivo é reduzir o montante de dinheiro em circulação para conter as crescentes forças inflacionárias.Tendo em conta que a oferta continuaria a aumentar através de vendas adicionais ou da falta de procura do governo, os potenciais compradores de obrigações exigiriam maiores rendimentos para comprar essas ofertas. Estes rendimentos mais elevados elevariam os custos de endividamento para os consumidores, o que os tornaria mais cautelosos na hora de se endividar. Isto deve conter a procura de activos (bens e serviços).Menos procura significa estabilização ou redução de preços e controle da inflação, pelo menos em teoria.No entanto, o resultado que se pretende evitar, que é a perda do poder de compra do salário termina ocorrendo de igual modo, seja pelo efeito inflacionário como pela suba de taxas, os consumidores destinam mais recursos a comprar produtos de primeira necessidade e para pagar gastos financeiros maiores.É demonstrado que durante os processos inflacionários os principais beneficiados são os fornecedores de produtos de consumo em massa, alimentos, higiene, limpeza ou qualquer bem ou serviço que a maioria das pessoas somos obrigados a consumir. Esta circunstância permite que os seus preços possam ser antecipados para o resto e até mesmo obtidosUma melhoria distributiva, obtendo maior participação nos destinos das receitas dos que menos têm.No entanto, quando as medidas destinadas a atenuar a suba de preços dos processos de inflação se fundam na suba de taxas de juro outro sector entra no jogo da proposta distributiva, o financeiro.Seja pelo exercício de posições dominantes de produtores concentrados ou pela suba da taxa de juro que afecta todas as áreas, qualquer solução para a questão inflacionária propõe maior concentração da riqueza e menor distribuição do rendimento. Os bancos centrais só podem decidir se o bolo vai tudo para as grandes empresas de produtos de base ou se subenm no sistema bancário e financeiro ao trem dos poucos que escapam da pobreza.As medidas tomadas pela Reserva Federal, em aparência com implicações exclusiva para os mercados financeiros, terão efeitos na economia real.No entanto, no caso dos EUA, o fosso entre a taxa de juro e a inflação evidenciam que ainda com as subas consecutivas de 75 pontos base estão longe de se tornar positivas. A este ritmo levariam 6 anos de permanente ajustamento em cada reunião para que a taxa atinja a inflação.
Ainda assim, para os efeitos de manter o poder de compra do dólar, a Reserva Federal deverá baixar a inflação.Conhecedores das ferramentas utilizadas nestas latitudes, que pouco servem, como o controle de preços, para influenciar a oferta, só lhe resta recorrer a manipular a demanda via o empobrecimento dos consumidores.

Onde se verá o primeiro impacto?

O mercado imobiliário dos EUA foi anabolizado desde 2017 quando as taxas de juro foram adiadas para a inflação e os rendimentos das pessoas cresciam além dos custos financeiros. Em consequência, com a mesma quota, os compradores de imóveis podiam comprar propriedades mais caras.A procura de imóveis aumentou por todo o país e os preços das propriedades subiram exponencialmente. Tudo apoiado no custo financeiro extremamente baixo que impulsionou o preço das propriedades, retroalimentando Um ciclo virtuoso em que, à custa do custo do dinheiro, o preço dos imóveis continuava a subir.Claramente, a suba no custo financeiro hipotecário implica um ajustamento no preço dos imóveis, pois o comprador tem limites no valor da quota que pode pagar.A Federal National Mortgage Association (FNMA) (em espanhol: Associação Federal Nacional Hipotecaria), comumente conhecida como Fannie Mae é uma empresa patrocinada pelo governo americano cujo propósito é ampliar o mercado secundário de hipotecas mediante a securitização dos contratos sob forma de títulos com apoio real. Desta forma, pequenos investidores podem participar do negócio hipotecário, entrando e saindo das colocações sem ter de esperar os vencimentos dos empréstimos.Esta organização emite um índice sobre o “sentimento de compra” das pessoas para imóveis. Quanto mais alto, melhor.

Indicador de expectativa de compra (inmoráveis)

Como verão este indicador está nos níveis mais baixos desde 2011.Enquanto isso, o FED ensaya até onde pode apertar com a suba de taxas jogando em um equilíbrio sutil entre inflação e explosão de bolhas.A inflação é a factura que sempre chega após a festa monetária.A sorte está perdida. O processo inflacionário iniciou e as medidas ortodoxas foram implementadas.Só resta esperar se as subas de taxas que acontecerão serão suficientemente importantes para empobrecer o cidadão sem explorar o sistema.Jogo extremamente difícil, me torne com um ano eleitoral tão perto.

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horacio gustavo ammaturo

Horacio Gustavo Ammaturo

Chamo-me Gustavo Ammaturo. Sou licenciado em Economia. CEO e Diretor de empresas de infraestrutura, energia e telecomunicações. Fundador e mentor de empresas de Fintech, DeFi e desenvolvimento de software. Designer de produtos Blockchain.

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