Acções Preferidas: é uma ação, um bônus ou o que é?

Se tem quatro patas, move a cauda e ladra é... Não precisa escrever a resposta. Mas muitas vezes No mundo das finanças são evidentes, mas são chamadas de uma forma diferente ou emitidas de uma forma, mas na verdade é um ativo totalmente diferente para um investidor.Quando enviamos uma ordem para comprar uma ação, estamos acostumados a comprar e vender ações ordinárias. Em seu defeito são ordinárias e a que são as mais comuns e as que mais são emitidas. Mas Há outro tipo de ações que os investidores podem comprar da mesma maneira que as ações ordinárias, e são as ações preferidas, que possuem características muito diferentes, Apesar de serem compradas na mesma bolsa e cotadas no dia a dia à semelhança de uma ação ordinária.As ações preferidas são um instrumento híbrido, ou seja, é a mistura entre uma ação e um bônus de vencimento muito distante (ou bônus “perpetuo”, que por mais que tenha data de vencimento, costuma se chamar assim porque é emitido a um prazo igual ou superior a 30 anos). É porque embora sejam emitidos como ações, na prática pagam um dividendo fixo (como se fosse um cupom) que normalmente se faz em forma trimestral, entre outras características distintivas.À semelhança de um bônus corporativo, possui um cupom fixo e um prazo, e ao contrário deles têm uma menor prioridade de cobrança em caso de insolvência financeira e faz parte do capital “permanente” de uma empresa, que para os reguladores é muito importante. Daí que a maioria delas sejam ações preferidas de entidades financeiras. As alternativas em setores produtivos ou de outro tipo de serviços também se operam, mas são as menos.As acções preferidas partilham algumas características básicas com as obrigações empresariais, mas em vez de 100 para as obrigações comuns têm um valor nominal de 25. Além disso, todas elas são emitidas com um prazo muito longo no tempo, como obrigações perpétuas, ao contrário das obrigações tradicionais.Entre as semelhanças entre uma acção preferida e um bônus, o contrato deve especificar as características e as condições de emissão: o prazo, a forma de amortização, o rendimento a pagar, as restrições ou covenants, entre outras.No cálculo do rendimento, existem acções preferidas à taxa fixa (a taxa de juro é fixada antecipadamente e é geralmente paga trimestralmente (para as obrigações é tipicamente semestralmente na maior parte das emissões), ou podem ser a taxa flutuante.O importante na hora de decidir posicionar-se em uma ação preferida é saber qual risco se corre. Existem qualificadores de risco que fazem (ou deveriam fazer) o trabalho por nós, dando-lhe mais transparência e objetividade ao mercado. Ao serem de vencimentos muito extensos, um dos riscos básicos é o risco de taxas de juro: a sensibilidade da taxa de juro faz com que, num ambiente de taxas de aumento, o preço baixo em função da sua duration ou sensibilidade no preço face a alterações na taxa de juro.Um bom site da internet para encontrar e comparar ações preferidas é DividendInvestor.com onde o investidor pode navegar pelo menu “Screener & Diretories” e ir ao submenu “Preferred Stocks”.Serão implementadas várias alternativas para confeccionar planilhas com todos os dados de ações preferidas agrupadas segundo diferentes critérios.Há que fazer a importante clarificação que A maioria delas pode ser resgatada (à escolha do emitente, é um direito mas não uma obrigação) a um preço determinado em determinada data se forem “callables”, ou seja, se houver uma opção que o emitente tem. E geralmente as há.Num contexto de baixa taxa, em algumas oportunidades, a empresa irá exercer esse silêncio, porque poderia financiar uma nova emissão a uma taxa mais baixa, dando-lhe um lucro em termos de menores juros pagos. Há um ou vários preços de resgate estipulados antecipadamente, com uma ou várias datas de resgate a partir das quais o emitente pode exercer essa opção. Lembrem-se de que se a empresa decidir exercer o call ou não é decisão sua.Quanto ao desempenho, a TIR de uma acção preferida primeiro é calculada sem ter em conta o call, mas o seu desempenho pode ser inferior (maior) se o emitente a resgata em algum momento do tempo a um preço menor (maior) que o preço de mercado nesse momento. O emitente irá resgatar a emissão num ambiente de taxas de juro de baixa (em tais circunstâncias, o preço da acção preferida aumenta) uma vez que o emitente poderia emitir dívida mais barata se sair do mercado. Por isso, o investidor deve sempre verificar que seria o rendimento no pior dos casos, que geralmente é quando a empresa decide resgatar antecipadamente a emissão para colocar dívida mais barata para ela (com cupões mais baixos). Esse desempenho é chamado eield-to-worst ou eield-to-call.Em síntese, as acções preferidas são mais semelhantes a um bónus do que a uma acção, e os investidores as elijen porque possuem rendimentos trimestrais que ultrapassam a média do mercado de obrigações tradicionals pelos riscos acima referidos: prazos muito extensos com risco de taxa de juro (a baixa), risco de resgate antecipado e volatilidade de mercado no meio.