É inevitável pensar nestes dias naquele dito que professa “pan para hoje, fome para amanhã”.Nenhum conceito é mais gráfico para encontrar explicação às propostas para “solucionar” a difícil situação económica que atravessa o nosso país.Empecinado por tapar o sol com as mãos, o governo posterou, mais uma vez, o inevitável ajuste à taxa de câmbio.Nesta oportunidade, recorreu à proposta inovadora de pagar mais pelos dólares que venderá a menos. Se, tal qual o governo oferece adquirir “extraordinariamente” dólares a um preço mais elevado do que os de sorte importadores da Argentina, cujos fornecedores estrangeiros gozam de um subsídio pelos seus produtos, podem ser adquiridos com dólares baratos.Já dissemos nesta coluna que com esta política mudaria até a mesma Reserva Federal teria esgotado seus dólares, ainda sendo a emissora das notas verdes.Mais uma vez, entre gallos e meia-noite, (porque foi anunciado um dia domingo à tarde), foi apresentado o “Programa de Incremento exportador” exclusivo para a soja e seus derivados.Como na maioria das soluções mágicas argentinas não podiam faltar os conceitos de “extraordinario e transitório”, algo assim como o “chame já” da política fiscal e monetária do nosso país.La “grande oferta” é adquirir os dólares a um valor de 200 dólares por unidade, isso sim, a condição é que as liquidações ocorram antes de 30 de setembro de 2.022. Com isso, o governo busca somar até 5.000 milhões de dólares nos próximos 25 dias.
O que aconteceu na segunda-feira seguinte ao anúncio? O que acontecerá depois?
Na segunda-feira, 5 de setembro, menos de 24 horas após os anúncios, o dólar blue desceu 15 pesos colocando seu valor perto dos preços de julho.Que tão eficazes foram as medidas?
Nem tudo é ouro o que reluce.Como todo o início do mês, aqueles que podem comprar dólar poupança, correm dos bancos para as casas de mudança para fazer com uma diferença.Neste caso, a cotação da moeda para poupança atingiu os 242,63 pesos por dólar, se tivermos em conta que desse valor os compradores recuperam 35% de imposto sobre os lucros o custo real por unidade é de 179,73. Com um preço no mercado não regulamentado da ordem dos 270 pesos por dólar, obtém-se um ganho de mais de 90 pesos por unidade, cerca de 18.000 pesos pelos 200 dólares.Nada mal por fazer apenas alguns minutos de cauda.Isso explica porque as taxas de câmbio se comportaram tão díspares, baixando mais o blue (-$15) do que as alternativas de CCL ou Mep (-$6), mesmo depois destes anúncios o BCRA voltou a perder reservas, algo mais de 70 milhões de dólares.Os vendedores do dólar poupança devem realizar suas operações no mercado informal, é por isso que a sobre oferta de princípio do mês impactou mais neste valor.Como segue a coisa?
É provável que, nos próximos dias, vejamos liquidações das exportações, aumentos das reservas, menores do que as liquidações realizadas e um Banco Central que seduz os detentores de pesos com taxas ainda mais elevadas.No entanto, essas serão lençóis curtas.Os destinos dos pesos produtos destas liquidações podem ser:- compra de insumos, cuja maioria se encontram dolarizados ou demandam dólares oficiais para sua importação, coisa que impactará no preço da taxa de câmbio.
- a compra de bens de capital produtivos, algo que seria fenomenal, mas que dificilmente aconteceria. É conhecida a falta de produção e produtos industriais Por falta de divisas para a sua produção, é mais provável que vejam impossibilitada a aquisição de coberturas e pneus para carrinhas e tractores rurais.
- A compra de ativos financeiros locais em pesos, principalmente títulos atados à inflação ou à taxa de câmbio. O governo vem fazendo um festival de obrigações em pesos ajustados por indicadores que acompanham a inflação. Isto está ocasionando Serviços de dívida em pesos tributáveis, mesmo podendo emitir pesos para seu cancelamento. O mercado não descarta um futuro default da dívida em moeda local pelo governo ou o que é muito provável, a perda do poder de compra dos pesos que serão recebidos, resultado de uma escalada inflacionária e uma desvalorização descontrolada.
- Consequentemente, a alternativa que resta a estes pesos é voltar ao dólar. Seja por meio dos mercados alternativos ou pelo blue É muito provável que os exportadores vuelquem grande parte desse trilhão de pesos que se busca trocar por 5 mil milhões de dólares novamente para moeda externa.
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