29/04/2022 - economia-e-financas

O caso do Twitter e a necessidade de controlar outra empresa através de uma compra hostil

Por gustavo neffa

O caso do Twitter e a necessidade de controlar outra empresa através de uma compra hostil

Se alguém (ou uma empresa) quer comprar uma empresa, o que deve fazer? Se não estiver pronta na bolsa, deve contactar ou reunir-se com o dono e fazer uma oferta econômica. Mas se está pronta ou tem “oferta pública”, é um pouco mais complicado pela atomização de seus acionistas (qualquer um pode comprar ações na bolsa e ser “dunho” de uma partecita).

Em 4 de abril, a ação do Twitter (TWTR) disparou 28% num só dia depois de ele ter se dado a conhecer que Elon Musk tinha se tornado o accionista maioritário da empresa (informou o regulador que comprou 73 milhões de ações, ou cerca de 3.400 milhões de dólares, que representam 9,2% da participação no capital a assinatura).

Musk sempre foi crítico desta rede social e suas políticas, que “não respeitam os princípios da liberdade de expressão”. O primeiro que teria pensado foi que armaria a sua própria rede social, como Trump fez criando Truth Social (ao qual a conta foi fechada no Twitter).

A rede social que conta com quase 229 milhões de usuários ativos em todo o mundo (mais de 400 no total registrados), mas com muita concorrência e menos crescimento de assinantes novos do desejado.

O diretório ofereceu a Musk um assento na junta diretiva, mas Musk foi “por tudo”: recusou essa oferta e decidiu redobrar a aposta realizando uma controversa contraoferta a todos os acionistas a 54,2 dólares por cada ação. É assim que as empresas são compradas na bolsa, através de uma oferta “hostil”, ou sem consultar com ninguém, simplesmente anunciá-la. Uma oferta pública de aquisição é considerada hostil quando uma empresa tenta adquirir outra contra os desejos da gerência dessa empresa. Os investidores minoritários que juntos são o maior grupo, ficarão satisfeitos com a suba de suas ações e vender-se-ão, porque se ninguém fizer o preço volta ao mesmo valor que antes, ou menos.

Uma empresa pode defender-se igualmente: na verdade, o Twitter anunciou uma medida com a qual pretendia evitar a compra conhecida como “pildora envenenada”, que é basicamente um mecanismo de defesa com a qual se busca proteger a empresa contra uma possível aquisição hostil: dá aos acionistas atuais o direito de comprar ações adicionais com um desconto.

Mas finalmente a junta diretiva do Twitter concordou na segunda-feira passada aceitar a oferta de compra. A assinatura agora pedirá aos seus accionistas que votem a favor da aprovação do acordo. Se Musk desiste do acordo ou se o mesmo se cair, deve pagar uma multa de nada menos que mil milhões de dólares. A oferta foi aceite quando o empresário conseguiu demonstrar que tinha o financiamento necessário: para uma oferta desvalorizada em 44.000 milhões de dólares, você receberá de vários bancos 13.000 milhões de financiamento para o acordo apoiado por suas ações no Twitter e 12.500 milhões apoiados pela sua participação na Tesla (o que resultou numa queda muito forte do maior produtor de carros elétricos na semana).

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gustavo neffa

gustavo neffa

Sou Gustavo Neffa. Diretor de Economia e Finanças no FinGurú. Parceiro e diretor da Research for Traders, liderando uma equipe de analistas de mercados. Eu desempenhoi os últimos 24 anos no setor financeiro tanto em entidades domésticas como de capitais estrangeiros, tendo ocupado o posto de Analista de Research Senior em Macrosecurities do Banco Macro e no BBVA Banco Francês, além de analistas econômicos junto ao economista-chefe do BBVA Banco Francês. Também sou professor em matéria de Finanças Corporativas, Administração de Carteras de Investimento, Valuação de Activos Financeiros, Valuação de Projetos de Investimento e Finanças Internacionais em diversos MBAs e cursos de pós-graduação em Buenos Aires e no interior do país e professor do MBA da UNLP e da UNNE de avaliação de ativos financeiros, e da pós-graduação em Mercado de Capitales da UBA em convênio com ByMA. Codiretor do Programa de Finanças Avançado da UNLP.

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