Na presente nota, vou analisar os dados de mais de 10 indicadores para ver estruturalmente quais foram as diferenças do Ethereum entre seus máximos históricos de 2021 e 2025.
Em primeiro lugar, compartilho o quadro comparativo geral das diferenças para que vocês tenham uma perspectiva global. Depois explicarei com conclusões didáticas o que esses dados significam:
Aclaração: Em todos os gráficos on-chain, a linha branca é o preço do ETH.
• Fundos de investimento
Atualmente, as métricas institucionais mostram uma mudança profunda em comparação a 2021. As posses de ETH por parte dos fundos quase dobraram (+98%), aumentando de 3.213.450 ETH (13.800 milhões de USD) para 6.387.239 ETH (27.400 milhões de USD), e o volume médio negociado por essas entidades se multiplicou por 12,83 (+1.183%), passando de 250 para 3.200 milhões de USD.
Conclusão: Essa informação reflete a evolução do Ethereum, como deixou de ser um ativo limitado ao ecossistema cripto para se tornar parte do sistema financeiro dos EUA, sendo adotado em Wall Street por grandes fundos de investimento, como o BlackRock. Além disso, desde o final do ano em diante, a demanda institucional pode aumentar ainda mais graças às primeiras leis federais pro-cripto impulsionadas nos Estados Unidos e à incorporação do staking (uma forma de obter rendimentos anuais com ETH) como serviço em Wall Street.
Área verde = quantidade de ETH comprados pelos fundos de investimento:
Área verde = volume de comércio (USD) dos fundos de investimento:
Sobre este ponto, recomendo ler a nota que escrevi a respeito:
https://fin.guru/es/tecnologia-e-innovacion/digital-commodities-bitcoin-and-ethereum-3epklrs4ao
Tema vistos:
A) Primeiras leis federais pro-cripto dos EUA.
B) A evolução institucional do Bitcoin e Ethereum.
C) Ethereum e seu ecossistema.
D) A narrativa de Wall Street.
• Depósitos em CEXs
As reservas de ETH em CEXs (por exemplo, exchanges centralizados como Binance) caíram −38% e a taxa de fornecimento diminuiu em um percentual similar (−39%).
Conclusão: Essa redução marca uma grande diferença em relação a 2021, quando os volumes disponíveis nos exchanges eram maiores. A baixa oferta de ETH nos CEXs cria um ambiente estruturalmente altista a longo prazo.
Linha violeta = quantidade de ETH depositados em CEXs:
• Staking e fornecimento
A quantidade de Ethereum depositada em staking (uma forma de obter rendimentos anuais com ele) cresceu de 8,53M (36.000 milhões de USD) para 36,15M de ETH (155.000 milhões de USD) em quatro anos, ou seja, +323%, enquanto o fornecimento total aumentou apenas 2,78%.
Conclusão: Esses dados posicionam o Ethereum como um ativo produtivo e de baixa emissão. A combinação de oferta controlada e alta demanda por seu staking indica um cenário favorável e sólido para o ecossistema.
Linha violeta = quantidade de ETH depositados em staking:
• Derivados
O interesse aberto (quantidade de USD comprometidos no mercado de derivados) é 3,68 vezes maior que o de 2021 (+268%), o que confirma um mercado de futuros muito maior. Passou de 8.000 milhões de USD para 32.000 milhões de USD em 4 anos.
A taxa de financiamento caiu −39%, sinal de uma distribuição mais equilibrada entre posições longas e curtas em comparação a 2021.
Em liquidações, houve um aumento nas longas (+92%) e um forte crescimento nas curtas (+333%), o que sugere episódios de squeeze em ambas as direções, com maior incidência no lado baixista.
Conclusão: Atualmente, existe uma alta especulação com níveis muito elevados de alavancagem, em comparação a 2021, o que pode gerar uma situação propícia para movimentos rápidos e voláteis. A grande quantidade de liquidações recentes demonstra que o mercado pode reagir com forte intensidade. A tensão acumulada poderia ser resolvida em movimentos bruscos em qualquer direção, seja para baixo ou para cima. Nesse contexto, é fundamental aplicar uma gestão de risco rigorosa. Recomenda-se extrema prudência, monitoramento constante e a obrigatoriedade de usar stop loss (ordem de venda que é executada automaticamente ao atingir o preço definido previamente) ao operar.
Linha violeta = quantidade de USD comprometidos no mercado de derivados:
• Atividade na rede
A atividade on-chain mostra variações moderadas: endereços ativos −16% e transações +12%.
Conclusão: O uso da rede se mantém sólido e consistente, sem sinais de euforia, nem de uma contração severa.
Linha violeta = quantidade de transações realizadas na blockchain do ETH:
• Dados de mercado
Mais além do preço e da capitalização de mercado, que se mantiveram sem diferenças exageradas, neste ponto quero destacar como o ETH transitou durante este ano pelas 4 etapas do mercado. Para isso, compartilho a imagem que preparei e o último post que escrevi para o CryptoQuant. Pode ser traduzido para o espanhol na mesma página.
3K ETH: The Drop Explained ↓:
https://cryptoquant.com/insights/quicktake/690ae9e953a486722b83187a-3K-ETH-The-Drop-Explained
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