05/08/2022 - Economia e Finanças

META PLATFORMS (META): Um piso para se entusiasmar com uma possível reversão

Por Gustavo Neffa

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Meta Platforms (META) é o novo nome do Facebook (FB), a empresa de tecnologia e redes sociais fundada por Mark Zuckerberg com sede na Califórnia que agrupa as aplicações Facebook, Instagram e WhatsApp (além de outras subsidiárias como Oculus VR, Giphy e Mapillary).

Seu faturamento concentra-se na venda de publicidade sob a forma de anúncios de seus clientes, embora desde sua mudança de nome tenha foco na construção do “metaverso”. A palavra "meta" provém da língua grega e significa "além", o que indica o motivo futurista: este ambiente virtual enfrenta grandes reticências de reguladores e alguns accionistas.

Durante 2021 reportou receitas totais por US$ 117.929 M desagregado nos segmentos operacionais de sua família de aplicativos (USD 115.655M, quase tudo derivado da publicidade) e uma pequena parte derivado de seus laboratórios de realidade (USD 2.274 M). Uns USD 51.541 M foram gerados na América do Norte (USD 48.380 M dos EUA), enquanto USD 29.057 M derivaram da Europa (incluindo Rússia e Turquia). Outros USD 26.739 M foram gerados na Ásia-Pacífico, e o restante (USD 10.592 M) foi relatado no resto do mundo (incluindo África, América Latina e Oriente Médio).

Lembram-se da forte queda que teve no início de fevereiro 2022? É porque o seu dono mencionou explicitamente a empresa enfrentava uma das “peores recessões que vimos na história recente”, que exigirá uma redução dos contratos e dos recursos. Longe dos seus máximos na área dos 380 dólares, a empresa também sofreu a agressividade da política monetária da Fed e do resto dos bancos centrais para combater a inflação mais elevada dos últimos 20 anos, o que parece estar descontada no seu preço.

Meta Platforms (META): evolução da cotação 2013-2022

Fonte: TradingView

De contratar 10.000 engenheiros por ano a redução chega a 40% e o negócio de publicidade Meta foi gravemente afetado por uma mudança na configuração de privacidade do sistema operacional móvel da Apple, o que limita o número de dados de usuário que o Facebook e o Instagram podem coletar.

Para pessoas com mais de 40 anos, o Facebook é "a" aplicação. Mas já não para os millenials, e muitos dos usuários migram para outras plataformas de redes sociais, embora uma parte importante a consegue internalizar já que é o dono do Instagram também. Além dos usuários totais, mede-se a evolução das pessoas ativas mensais, cuja taxa passou de 15% ao ano para 8% este ano.

O crescimento trimestral dos ganhos por acção manteve-se sólido durante 2021, mas registou-se significativamente nos últimos trimestres e diminuiu 36% em termos homólogos do segundo trimestre de 2022. O crescimento também se desacelerou, tanto que caiu 1% homóloga no último trimestre relatado. Mas tudo o mal parece estar descontado no preço a julgar pelos seus múltiplos de avaliação relativa, para uma empresa cuja margem líquida, ROE e ROA apresentam níveis ainda muito elevados em relação a outras empresas comparáveis: apesar do anterior, quem não gostaria de ser dono de uma empresa que ganha 6.687 milhões de dólares num único trimestre (segundo trimestre de 2022)?

De qualquer forma, penso que a empresa vai ultrapassar o abrandamento das despesas de publicidade que vimos este ano, ano de queda na actividade económica nos EUA (recessão técnica segundo o que foi dito: dois trimestres consecutivos de queda no PIB trimestral sequencial anualizado), que deveria reverter para o ano. As projeções mostrariam que 2023 seria um ano com mais dinamismo do que nunca para Meta:

Meta Platforms (META): projeções operacionais

Fonte: Refinitiv e estimativas de Research for Traders

Além disso, a dívida financeira líquida como proporção do capital é negativa: pode pagar com a caixa que dispõe todas as suas dívidas e sobra prata. O património líquido equivale a 80% dos seus activos.Tomando como mostra algumas das empresas do sector tecnológico mais importantes a nível global, o Price-to-Earnings (PE) trailing 12M de Meta encontra-se no último lugar da amostra frente ao resto das empresas com registos mais altos. Por sua vez, tanto o Price-to-Sales (PS) trailing 12M como o Price-to-Book-Value (PBV) trailing 12M apresentam níveis baixos entre os comparáveis. Empresas como Snap e Alphabet exibem os valores mais elevados (sobrevaloração). O EV/EBITDA também estaria indicando que Meta está barata diante de seus comparáveis.Olhando para o gráfico (technicals), a aposta de comprar ações da Meta Platforms (META) vale a pena, olhando os números também (fundamentals).

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gustavo neffa

Gustavo Neffa

Sou Gustavo Neffa. Diretor de Economia e Finanças no FinGurú. Parceiro e diretor da Research for Traders, liderando uma equipe de analistas de mercados. Eu desempenhoi os últimos 24 anos no setor financeiro tanto em entidades domésticas como de capitais estrangeiros, tendo ocupado o posto de Analista de Research Senior em Macrosecurities do Banco Macro e no BBVA Banco Francês, além de analistas econômicos junto ao economista-chefe do BBVA Banco Francês. Também sou professor em matéria de Finanças Corporativas, Administração de Carteras de Investimento, Valuação de Activos Financeiros, Valuação de Projetos de Investimento e Finanças Internacionais em diversos MBAs e cursos de pós-graduação em Buenos Aires e no interior do país e professor do MBA da UNLP e da UNNE de avaliação de ativos financeiros, e da pós-graduação em Mercado de Capitales da UBA em convênio com ByMA. Codiretor do Programa de Finanças Avançado da UNLP.

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