Esta nota foi escrita por Frederico Rossi.
Ao falar de obrigações muitas vezes ouvimos nomear sobre a TIRMas o que é e o que representa? É isso que vamos tentar explicar nesta coluna.
A definição de TIR(Taxa de Retorno Interna) é a taxa que iguala o preço de um bônus com os pagamentos que realiza esse título atualizado a valor presente.Basicamente é um indicador que informa sobre a rendibilidade média anual no prazo de um bónussendo uma medida muito útil para comparar instrumentos de renda fixa com diferentes características, cupões e prazos.Não vamos entrar no detalhe do cálculo e da matemática por trás da TIR,porque existem vários sites e corretores que cotidianamente entregam este dado atualizado.
No entanto, para que a TIRcalculada no momento de realizar a investimento Seja igual ao rendimento total é fundamental que sejam cumpridas duas condições:
- Manter o bónus em carteira até ao vencimento; e
- que os cupões pagos pelo bônus sejam reinvertidos à mesma Taxa Interna de Retorno do momento da compra.
Isso é assim porque se não se mantiver o bônus até seu vencimento, seu próprio preço de venda impactará sobre o cálculo do retorno total do investimento, podendo fazer que seja diferente da calculada inicialmente.
No que se refere à reinvestimento dos cupões, se estes forem investidos numa taxa menor, o rendimento final do investimento será menor ao estimado no momento da compra (e vice-versa).Então, se um bônus, por exemplo o Bonar 24 (AY24) no momento de comprar tem uma TIR de 9%, para obter esse retorno devo manter o AY24 até seu vencimento e reinvestir os cupões que paga à mesma taxa (ou seja 9%). Para isso, devemos investir esses cupões sobre o AY24, mas ao mesmo preço que o compramos para obter esse retorno.
Outra coisa a ter em conta é a diferença entre taxa de cupão e TIR. A taxa de cupão é o juro que o investidor receberá periodicamente por ter comprado esse bônus e é uma percentagem fixa estabelecida de forma contratual expressa no folheto de emissão do título. Por exemplo, a taxa de cupão do Bonar 24 é de 8,75% anual em dólares pagos semestrais.
Geralmente as obrigações são emitidas com um valor nominal de $100 e nesse momento é quando o cupom coincide com o retorno. Uma vez que os títulos de dívida começam a cotadas no mercado, o seu preço flutua e é aqui quando o valor da TIR se afasta do cupão, já que o preço ao qual o investidor compra o bónus determinará o seu rendimento final.
No entanto, aquele investidor que não possa ou não queira cumprir as duas condições para finalmente obter o retorno que a TIR estável pode calcular o rendimento esperado do seu investimento de outra forma.
Esta forma é chamada Current Yield (CY) e consiste basicamente na relação entre o preço de compra do bônus e a taxa de cupão do mesmo. Quer dizer que:
CY=Cupão/Precio
Por exemplo, compro o Bono Centenário (AC17) a USD 81,9 que paga um cupom de 7,125% anual, ou seja, USD 7,125 por 100, portanto, o meu rendimento anual ou Current Yield é de 8,69% (7,125/81,9x100).
Por conseguinte, o investimento a USD 81,9 o meu rendimento anual é de 8,69%, uma taxa maior do que a do cupão do folheto informativo de emissão, mas que não tem em conta a reinvestimento dos pagamentos anuais ou a quota amortização do bónus.Sem dúvida, é uma forma mais simples para calcular o retorno de investimento. Por outro lado, o seu rendimento final do investimento dependerá do preço de venda e da data em que o vendeu, tendo em conta o montante de pagamentos anuais de juros que recebeu.
Continue lendo:
Deseja validar este artigo?
Ao validar, você está certificando que a informação publicada está correta, nos ajudando a combater a desinformação.
Comentários