Nesta nota, perguntamos o que é o que convém fazer com a ação de Tesla: comprar ou vender? Vale a pena a viagem se você não a tem em seu portfólio? Se falamos de energias renováveis, temos de falar de Tesla, a empresa de carros 100% elétricos mais famosa e influente do momento. Convido-os a ler.Às vezes os mercados se deixam levar pela ganância, outras tantas pelo medo extremo. No primeiro caso, é utilizada alavancagem, ou seja, dinheiro que não tem e se pede emprestado para aumentar os rendimentos e, no segundo caso, é vendido em meio ao pânico ativos cujo valor tenha sido melhor apreciado, forçado pelas circunstâncias, o medo ou a necessidade de liquidez.Tesla (TSLA) é um bom exemplo da exuberância depois de uma suba de 60 a mais de 1200 dólares (todo ajustado pelo split que fez porque a suba foi brutal), e a liquidação forçada na sua cotação desde o máximo até à área dos USD 700 no momento de escrever esta nota.
Tesla (TSLA): evolução da cotação 2019-2022
Fonte: TradingView
Tesla passou de ser uma empresa que pedia prata aos seus accionistas ou ao mercado através da dívida para apresentar lucros, um sólido cash flow e um sonho de aumentar a produção até ao número mágico de quase 2 milhões de unidades para este ano, grande presença e momento na China, o que sustenta as expectativas em torno da empresa.Mas os mercados encontram-se numa situação muito particular: não há momentum para o sector das empresas de consumo e de tecnologia, dois sectores castigados há um ano pelas políticas agressivas da Fed, da inflação elevada e da queda na confiança dos consumidores em níveis compatíveis com uma recessão que se desconta ocorrerá em países centrais em breve.Tesla é duela de muitas patentes: 59 adjudicadas e outras 230 pendentes de aprovação. Realiza o design e a engenharia de carroçaria, chassis, interiores, sistemas de aquecimento e ar condicionado, além do software de condução avançada sem piloto.Em 2008 Tesla era uma empresa à beira da falência, dando perdas desde sua criação. Elon Musk tinha fornecido menos de metade dos fundos, mas não atingia. Foi bem-vinda a subvenção do Departamento de Energia dos Estados Unidos para construir uma fábrica de carros, que lhes seria entregue no verão. Também a contribuição da Daimler para 10% das ações contra 50 milhões de dólares (que venderia por 780 milhões quatro anos depois de sua saída em bolsa realizada em 2010 a um preço de corte de USD 17).Incursionou em baterias de armazenamento Powerwall e Powerpack, e em 2016 Tesla Motors se funde com SolarCity, que se dedica à instalação de painéis solares fotovoltaicos e amplia sua gama de produtos renováveis.Só em 2020 a empresa deu resultados positivos, mas em grande parte graças à venda de créditos de emissões de CO2 a concorrentes, em particular ao grupo Fiat Chrysler na União Europeia.A saga de veículos que começou com Tesla Roadster, e seguiu com os Model S, Model X, Model 3 e Model Y deu lugar ao lançamento de uma carrinha 4x4 Cybertruck e também um caminhão elétrico.Os Tesla Superchargers são a estação de carga alimentada por energia solar fotovoltaica por painéis instalados em tetos, e são instalados nas áreas de descanso das autopsitas. Em julho de 2020 já havia em todo o mundo 1971 estações de recarga integrais e 17.467 pontos de recarga rápida.Embora seja verdade que a sua cotação tenha sido duramente atingida este ano, é em grande parte devido à falta de momentum para o sector (por desaceleração do crescimento em países desenvolvidos e suba de taxas), considerando-a um mix de empresa de consumo e tecnologia. É sabido, além disso, que seus múltiplos avaliadores continuam a ser altos. E um aumento muito marcado nas taxas de juro globais pode afetar ainda mais o preço da acção. Além disso, caso os resultados corporativos não possam validar as expectativas positivas, o preço da ação poderia enfrentar novas correcções, que se somam à recente tomada de lucro.Mas a viagem vale a pena. A sólida demanda global de carros elétricos permitiu-lhe continuar quebrando níveis recorde de vendas e fabricação durante o início deste ano.Durante o ano de 2021, a empresa relatou receitas totais por USD 53.823 M pelos seguintes segmentos operacionais:- Venda de carros: USD 47.232 M, os que por sua vez são distribuídos em:
- Geração e armazenamento de energia: USD 2.789 M;
- Serviços e outros: USD 3.802 M.
Tesla (TSLA): projecções operacionais
Fonte: Refinitiv e Research for Traders
Tomando como mostra algumas das empresas do setor automóvel elétrico mais importantes a nível global, há poucas empresas que têm resultados positivos: apenas Tesla, BYD e NIU Technologies. O Price-to-Earnings (Pe) forward de 2023 é estimado em 58x, algo já mais razoável.
O Price-to-Sales (PS) se moderaria até 8x, mas o Price-to-Book-Value (PBV) seguiria alto (14x).
Se analisarmos a relação do património líquido sobre o activo, as empresas do sector apresentam valores moderados, excluindo a BYD e a NIO, facilitando a administração dos seus passivos a longo prazo e aumentando as possibilidades de investimento em projectos para o futuro.
Fonte: Refinitiv e Research for Traders
O fluxo de caixa das empresas é muito positivo, e dá-lhe sustento ao seu constante investimento produtivo, além de se apoiar num cash flow financeiro positivo a partir deste ano, o que geraria um fluxo de caixa livre positivo de cerca de 5 mil milhões de dólares entre 2022 e 2023.
Fonte: Refinitiv e Research for Traders
Vejamos os números de produção: no último trimestre, Tesla fabricou mais de 258.000 veículos e entregamos mais de 254.000, apesar dos contínuos desafios da cadeia de abastecimento e dos fechamentos de fábrica na China pelo Covid (a Gigafactory Shanghai fechou três semanas). Isso não impediu que o número de entregas no primeiro semestre ultrapasse 60% homólogas, e em junho 177%. A planta de Fremont (Califórnia) está plenamente operacional e a de Berlim (Alemanha) a aumentar. Com a nova Gigafactory Texas e Gigafactory Berlim aumentando a produção rapidamente e Xangai recuperando toda sua força, Tesla prevê neste terceiro trimestre de 2022 recuperar seu impulso e bater novos recordes.Poderia ser um freio aos seus planos o aumento do preço do lítio: o metal altamente reagente que é um componente crucial nas baterias utilizadas nos veículos elétricos está se tornando muito mais caro. Em abril, os preços atingiram um recorde de US$ 78 mil por tonelada. Os fabricantes de armazenamento de energia e dispositivos 5G, naves espaciais, submarinos e equipamentos de segurança e refrigeração também precisam, o que reduziu ainda mais a oferta.O importante é que, desde a China até à União Europeia, os governos continuam a comprometer-se a eliminar gradualmente os motores de combustão, os prazos que, em muitos casos, vencem em 2035.Muitas empresas tradicionais estão a ser reconstruídas e a apontar para produzir carros híbridos, mas a Tesla é a maior marca estabelecida e bem-sucedida hoje. Quem senão Tesla para satisfazer essa demanda? A viagem vale a pena: COMPRAR.
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