Métodos de Chartismo Japonês + Indicadores On-Chain.
A) Introdução.
B) História.
C) Nova forma de analisar o Bitcoin.
D) Últimas Aclarações.
A) Introdução.
Nesta nota, mostro, por meio de exemplos empíricos, como os métodos de chartismo japonês, com mais de 100 anos de história e parte do corpo de conhecimento da CMT, são aplicados pela primeira vez a indicadores on-chain para realizar análises de mercado sobre o Bitcoin.
O preço bruto foi o principal tipo de dado ao qual esses métodos foram aplicados. Hoje, no Bitcoin (o primeiro commodity digital da história), o leque de possibilidades é muito maior, permitindo aplicar esses métodos a um conjunto mais amplo de dados orgânicos do mercado (indicadores on-chain) além do preço bruto.
B) História.
1) Métodos de Chartismo Japonês:
Durante a antiguidade, no Japão, as representações do preço eram desenhadas à mão. Os traders precisavam representar o preço de um commodity (arroz, na época) de forma correta e precisa para tomar decisões com consequências reais; os erros implicavam perdas financeiras. Também eram utilizadas estratégias vinculadas ao arroz e a fatores do mercado daquela época. Tudo isso começou na Bolsa de Arroz de Dōjima, em Osaka, considerada um dos primeiros mercados futuros organizados da história.
A primeira pessoa que, segundo dizem, realizou esse tipo de análise foi Munehisa Homma. A ele são atribuídos escritos do século XVIII sobre a psicologia do mercado, considerados entre os primeiros trabalhos a respeito. Depois, ele se tornou consultor financeiro do governo japonês e foi honrado com o título de samurai por suas contribuições.
Esses métodos continuaram se desenvolvendo e sendo utilizados no Japão por muito tempo antes de serem compartilhados com o mundo ocidental, pois eram considerados confidenciais. Somente em 1986 foi publicado o primeiro livro sobre o tema em inglês: “The Japanese Chart of Charts” de Seiki Shimizu, traduzido por Gregory S. Nicholson; ou seja, esse corpo de conhecimento existe formalmente no ocidente há apenas 40 anos.
Logo depois, Steve Nison, que foi um dos primeiros a receber a designação CMT, se posicionou como uma figura-chave na introdução e formalização do chartismo no ocidente, especificamente em Wall Street, a partir de 1991. Ele escreveu vários livros, incluindo o amplamente conhecido “Japanese Candlestick Charting Techniques”. Também é um expert em análise técnica com mais de 30 anos de experiência prática. A lista de clientes de Steve inclui Fidelity, J.P. Morgan, Goldman Sachs e Morgan Stanley. Além disso, seu trabalho foi destacado no The Wall Street Journal, Worth Magazine, Institutional Investor e Barron’s.
Antes de Nison, o preço era representado em formato de barras e anteriormente em linhas. Ele mesmo comparava as velas japonesas com esses formatos como a televisão a cores versus a televisão preto e branco.
Nesse sentido, é importante compreender que o chartismo melhora a análise visual dos dados do mercado. Por exemplo, as velas tradicionais mostram a estrutura interna de cada período com corpo/mechas (OHLC - bidimensional: tempo e valor), Heikin-Ashi suaviza o ruído do preço, tornando as tendências/reversões mais visíveis, e Renko (unidimensional) elimina completamente o tempo da equação, focando apenas nas mudanças de valores. Cada um desses métodos aporta um tipo de análise visual do mercado diferente, e vocês verão aplicados a indicadores de mercado on-chain do Bitcoin.
É importante esclarecer que existem outros além desses três que mencionei.
2) CMT Association.
A CMT é uma organização profissional sem fins lucrativos que certifica analistas técnicos do mercado globalmente. É a máxima autoridade institucional sobre a disciplina, considerada o padrão mais elevado da área.
Todo o material de trading compartilhado nesta nota vem de autores cujo trabalho foi avaliado e promovido pela CMT.
A associação foi fundada em 1973 por Ralph Acampora, John Brooks e John Greeley, a partir de reuniões informais de analistas técnicos que começaram em Nova York em 1967. Durante as décadas seguintes, Acampora e a associação trabalharam para legitimar a disciplina, objetivo que finalmente conseguiram ao obter o reconhecimento da FINRA e da SEC (EUA).
Ainda que tenham promovido a análise técnica pura, o próprio Acampora apoia o que é chamado de "fusion analysis", a integração de abordagens técnicas e fundamentais, como a forma mais completa de analisar os mercados. No ecossistema do Bitcoin, seus dados on-chain são interpretados pela indústria como dados fundamentais, e o chartismo japonês está diretamente vinculado à análise técnica, de modo que o que mostrarei nas análises seguintes é um tipo de "fusion analysis" sobre o Bitcoin.
C) Nova forma de analisar Bitcoin.
Considerações técnicas:
• As análises se centrarão no preço, na oferta, na demanda e nos holders de Bitcoin.
• Selecionei 6 indicadores on-chain: 1) Preço Realizado UTXO (1d-1s), 2) NUPL - Ganho/Perda Líquida Não Realizada dos Holders, 3) Crescimento da Demanda Aparente, 4) Posse de Fundos (ETFs de Wall Street), 5) Preço Realizado UTXO (1s-1m) e 6) Preço Realizado UTXO (1m-3m), e os mostro com 3 métodos de chartismo japonês: 1) Renko, 2) Velas tradicionais e 3) Velas inspiradas em Heikin-Ashi.
• A maioria desses indicadores é comumente representada em formato de linhas ou áreas da mesma cor e em temporalidade diária.
• Todos os valores de preços que aparecem anotados em amarelo correspondem ao preço de mercado do Bitcoin (fechamentos ou máximos), NÃO são valores dos indicadores. Concretamente, o que vocês verão são anotações do preço sobre os indicadores de mercado on-chain, para poder realizar uma análise completa de BTC.
• O presente trabalho é público e auditável.
• Aprendi a desenvolver meus próprios gráficos com a assistência de Claude e utilizo a base de dados da CryptoQuant.
• Por último, além dos gráficos apresentados, mostro diferentes tipos de análise que realizei em inglês na CQ combinando a ação do preço e os indicadores on-chain.
1) 1º Preço Realizado - UTXO. Renko.
Esses são preços médios suavizados com dados on-chain derivados do preço bruto do mercado. Podem ser comparáveis às médias móveis tradicionais (SMA50).
Histórico do mercado, 2020-2026.
Assim é como se vê o preço do Bitcoin analisando-o com dados on-chain e Renko, filtrando o ruído do mercado para ver a tendência predominante:
Assim é como se vê o preço de mercado do Bitcoin normal com velas japonesas, durante o mesmo período, sem ter o ruído filtrado com dados on-chain e Renko:
2) NUPL - Ganho/Perda Líquida Não Realizada dos Holders. Renko.
O NUPL mede quanta ganho ou perda acumulada não realizada (sem vender) têm os holders de Bitcoin.
Histórico do mercado, 2020-2026:
3) Crescimento da Demanda Aparente. Velas tradicionais.
Este é um indicador on-chain que estima a demanda de Bitcoin no mercado.
Histórico do mercado, 2025-2026:
4) Posse de Fundos (ETFs de Wall Street). Velas tradicionais.
Quantidade de BTC que possuem os ETFs de Bitcoin que negociam em Wall Street.
Histórico do mercado, 2025-2026:
5) 2º Preço Realizado - UTXO. Velas inspiradas em Heikin-Ashi.
Histórico do mercado, 2024-2026.
Assim é como se vê o preço de mercado do Bitcoin suavizado com dados on-chain e velas inspiradas em Heikin-Ashi para ver a tendência predominante:
Assim é como se vê o preço de mercado do Bitcoin normal com velas tradicionais, durante o mesmo período, sem estar suavizado por dados on-chain e velas inspiradas em Heikin-Ashi:
6) Exemplos de 2 análises em inglês que realizei antes de combinar os indicadores on-chain com os métodos de chartismo japonês.
A) Comparei o ciclo de mercado do Bitcoin de 2020-2022 vs 2024-2026.
Utilizei: Anchored VWAPs do Terceiro e Quarto Halving de BTC (faixas configuradas com a mesma dispersão - 2.1), Anchored VWAPs dos ATHs de 2021 e 2025, SMA50 (temporalidade semanal), Perda Realizada - USD, NUPL, Fornecimento em Perda, UPR das Novas e Velhas Baleias, UPR das Baleias Mineradoras, NUPL dos LTH e STH.
B) Comparei as 3 quedas do mercado, para ver qual foi a mais dolorosa para os holders de Bitcoin.
Utilizei: Perda Realizada - USD, Fornecimento em Perda, NUPL, NUPL dos STH e UPR das Novas e Velhas Baleias.
7) Por outro lado, apresento as observações derivadas dos indicadores on-chain incorporadas em ordem cronológica (não estão todos neste artigo, se você quiser ver o resto, convido você a consultar o painel técnico que compartilho no final da nota). Esta seção foi adicionada em junho de 2026 para continuar com as imagens 7 A e B:
8) Finalmente, mostro algumas análises que realizei no mesmo mês, mostrando a correlação entre os indicadores on-chain e o preço de mercado.
Menor Demanda, Menor Preço, Mais Oferta em Perda:
D) Últimas Aclarações.
• Coloco como referência diferentes tipos de links vinculados à CMT e a autores que se aprofundaram sobre o chartismo japonês e outras técnicas de trading profissionais:
https://cmtassociation.org/association/history/
https://cmtassociation.org/presenter/steve-nison/
https://cmtassociation.org/presenter/dan-valcu/
https://cmtassociation.org/presenter/brian-shannon/
https://cmtassociation.org/presenter/prashant-shah/
• Se você está interessado em saber mais sobre este tema, convido você a explorar o painel técnico que construí na CryptoQuant, contém 32 links de referência, mais de 30 gráficos desenvolvidos e diferentes tipos de análises de mercado sobre BTC e ETH, combinando: ação do preço, dados on-chain e derivativos. Inclui a história das Velas tradicionais, Heikin-Ashi, Renko, Anchored VWAP e Preço Realizado. Pode ser traduzido para espanhol ali mesmo.
https://cryptoquant.com/community/dashboard/69706233a662164c84864d2c
• Por fim, destaco que cada leitor deve decidir se vale a pena ou não investir em Bitcoin ou outro ativo a curto, médio ou longo prazo, caso os considere subvalorizados. O que foi apresentado não é uma recomendação de investimento; cada um deve realizar suas próprias pesquisas e chegar a suas próprias conclusões. Sempre é preciso investir de forma prudente, com estratégias de compra e venda. Os investimentos aqui são altamente voláteis e de alto risco.
O pior erro que se pode cometer neste mercado é ser impaciente e deixar-se levar pela ganância ou pelo pânico.
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