Métodos de Chartismo Japonês + Indicadores On-Chain.
A) Introdução.
B) História.
C) Nova forma de analisar Bitcoin.
D) Últimas Aclarações.
A) Introdução.
Nesta nota, mostro, através de exemplos empíricos, como os métodos de chartismo japonês, com mais de 100 anos de história e parte do corpo de conhecimento da CMT, são aplicados pela primeira vez a indicadores on-chain para realizar análises de mercado sobre Bitcoin.
O preço bruto foi o tipo principal de dado ao qual esses métodos foram aplicados. Hoje, no Bitcoin (a primeira commodity digital da história), a gama de possibilidades é muito maior, permitindo aplicar esses métodos a um conjunto mais amplo de dados orgânicos do mercado (indicadores on-chain) além do preço bruto.
B) História.
1) Métodos de Chartismo Japonês:
Durante a antiguidade, no Japão, as representações do preço eram desenhadas à mão. Os traders deviam representar o preço de uma commodity (arroz, na época) de forma correta e precisa para tomar decisões com consequências reais, erros implicavam perdas financeiras. Também eram utilizadas estratégias vinculadas ao arroz e a fatores do mercado de então. Tudo isso começou na Bolsa de Arroz de Dōjima, em Osaka, considerada um dos primeiros mercados de futuros organizados da história.
A primeira pessoa que, segundo se diz, realizou este tipo de análise foi Munehisa Homma. A ele são atribuídos escritos do século XVIII sobre a psicologia do mercado, considerados entre os primeiros trabalhos a respeito. Depois, ele se tornou assessor financeiro do governo japonês e foi honrado com o título de samurai por suas contribuições.
Esses métodos continuaram a se desenvolver e a ser utilizados no Japão por muito tempo antes de serem compartilhados com o mundo ocidental, pois eram considerados confidenciais. Só em 1986 foi publicado o primeiro livro sobre o tema em inglês: “The Japanese Chart of Charts” de Seiki Shimizu, traduzido por Gregory S. Nicholson, ou seja, este corpo de conhecimento existe formalmente no ocidente há apenas 40 anos.
Pouco depois, Steve Nison, que foi um dos primeiros a receber a designação CMT, se posicionou como uma figura chave na introdução e formalização do chartismo no ocidente, especificamente em Wall Street, a partir de 1991. Escreveu vários livros, incluindo o amplamente conhecido “Japanese Candlestick Charting Techniques”. Ele é também um expert em análise técnica com mais de 30 anos de experiência prática. A lista de clientes de Steve inclui Fidelity, J.P. Morgan, Goldman Sachs e Morgan Stanley. Além disso, seu trabalho foi destacado no The Wall Street Journal, Worth Magazine, Institutional Investor e Barron’s.
Antes de Nison, o preço era representado em formato de barras e anteriormente em linhas. Ele mesmo comparava as velas japonesas com esses formatos como a televisão a cores vs a televisão em preto e branco.
Nesse sentido, é importante compreender que o chartismo melhora a análise visual dos dados do mercado. Por exemplo, as velas tradicionais mostram a estrutura interna de cada período com corpo/mechas (OHLC - bidimensional: tempo e valor), Heikin-Ashi suaviza o ruído do preço tornando mais visíveis as tendências/reversões, e Renko (unidimensional) elimina completamente o tempo da equação focando apenas nas mudanças de valores. Cada um desses métodos traz um tipo diferente de análise visual do mercado e os veremos aplicados a indicadores de mercado on-chain de Bitcoin.
É importante esclarecer que existem outros além desses três que mencionei.
2) CMT Association.
A CMT é uma organização profissional sem fins lucrativos que certifica analistas técnicos do mercado a nível global. É a máxima autoridade institucional sobre a disciplina, considerada o padrão mais elevado da área.
Todo o material de trading compartilhado nesta nota vem de autores cujo trabalho foi avaliado e promovido pela CMT.
A associação foi fundada em 1973 por Ralph Acampora, John Brooks e John Greeley, a partir de reuniões informais de analistas técnicos que começaram em Nova Iorque em 1967. Durante as décadas seguintes, Acampora e a associação trabalharam para legitimar a disciplina, objetivo que finalmente conseguiram ao obter o reconhecimento da FINRA e da SEC (EUA).
Embora tenham impulsionado a análise técnica pura, o próprio Acampora apoia o que se chama de "fusion analysis", a integração de abordagens técnicas e fundamentais, como a forma mais completa de analisar os mercados. No ecossistema de Bitcoin, seus dados on-chain são interpretados pela indústria como dados fundamentais e o chartismo japonês está diretamente vinculado à análise técnica, de modo que o que mostrarei nas próximas análises é um tipo de "fusion analysis" sobre Bitcoin.
C) Nova forma de analisar Bitcoin.
Considerações técnicas:
• As análises se concentrarão no preço, na oferta, na demanda e nos holders de Bitcoin.
• Selecionei 6 indicadores on-chain: 1) Preço Realizado UTXO (1d-1s), 2) NUPL - Ganho/Perda Líquida Não Realizada dos Holders, 3) Crescimento da Demanda Aparente, 4) Posse de Fundos (ETFs de Wall Street), 5) Preço Realizado UTXO (1s-1m) e 6) Preço Realizado UTXO (1m-3m), e os mostro com 3 métodos de chartismo japonês: 1) Renko, 2) Velas tradicionais e 3) Velas inspiradas em Heikin-Ashi.
• A maioria desses indicadores é comumente representada em formato de linhas ou áreas da mesma cor e em temporalidade diária.
• Todos os valores de preços que aparecem anotados em amarelo correspondem ao preço de mercado de Bitcoin (fechamentos ou máximos), NÃO são valores dos indicadores. Em concreto, o que estão por ver são anotações do preço acima dos indicadores de mercado on-chain, para poder fazer uma análise completa de BTC.
• O presente trabalho é público e auditável.
• Aprendi a desenvolver meus próprios gráficos com a assistência de Claude e utilizo a base de dados de CryptoQuant.
• Por último, além dos gráficos apresentados, mostro diferentes tipos de análises que realizei em inglês na CQ combinando a ação do preço e os indicadores on-chain.
1) 1° Preço Realizado - UTXO. Renko.
Estes são preços médios suavizados com dados on-chain derivados do preço bruto do mercado. Podem ser comparáveis às médias móveis tradicionais (SMA50).
Histórico do mercado, 2020-2026.
Assim é como se vê o preço de Bitcoin analisando-o com dados on-chain e Renko, filtrando o ruído do mercado para ver a tendência predominante:
Assim é como se vê o preço de mercado de Bitcoin normal com velas japonesas, durante o mesmo período, sem ter sido filtrado o ruído com dados on-chain e Renko:
2) NUPL - Ganho/Perda Líquida Não Realizada dos Holders. Renko.
O NUPL mede quanta ganho ou perda acumulada não realizada (sem vender) têm os holders de Bitcoin.
Histórico do mercado, 2020-2026:
3) Crescimento da Demanda Aparente. Velas tradicionais.
Este é um indicador on-chain que estima a demanda de Bitcoin no mercado.
Histórico do mercado, 2025-2026:
4) Posse de Fundos (ETFs de Wall Street). Velas tradicionais.
Quantidade de BTC que possuem os ETFs de Bitcoin que cotam em Wall Street.
Histórico do mercado, 2025-2026:
5) 2° Preço Realizado - UTXO. Velas inspiradas em Heikin-Ashi.
Histórico do mercado, 2024-2026.
Assim é como se vê o preço de mercado de Bitcoin suavizado com dados on-chain e velas inspiradas em Heikin-Ashi para ver a tendência predominante:
Assim é como se vê o preço de mercado de Bitcoin normal com velas tradicionais, durante o mesmo período, sem estar suavizado por dados on-chain e velas inspiradas em Heikin-Ashi:
6) Exemplos de 2 análises em inglês que realizei antes de combinar os indicadores on-chain com os métodos de chartismo japonês.
A) Comparei o ciclo de mercado de Bitcoin de 2020-2022 vs 2024-2026.
Utilizei: Anchored VWAPs do Terceiro e Quarto Halving de BTC (bandas configuradas com a mesma desvio - 2.1), Anchored VWAPs dos ATHs de 2021 e 2025, SMA50 (temporalidade semanal), Perda Realizada - USD, NUPL, Suprimento em Perda, UPR das Novas e Velhas Baleias, UPR das Baleias Mineradoras, NUPL dos LTH e STH.
B) Comparei as 3 quedas do mercado, para ver qual foi a mais dolorosa para holders de Bitcoin.
Utilizei: Perda Realizada - USD, Suprimento em Perda, NUPL, NUPL dos STH e UPR das Novas e Velhas Baleias.
7) Por outro lado, apresento as observações derivadas dos indicadores on-chain incorporadas em ordem cronológica (não estão todos neste artigo, se você quiser ver o resto, convido você a consultar o dashboard técnico que compartilho ao final da nota). Este apartado foi adicionado em junho de 2026 para continuar com as imagens 7 A e B:
8) Finalmente, mostro algumas análises que realizei no mesmo mês, mostrando a correlação entre os indicadores on-chain e o preço de mercado.
Menor Demanda, Menor Preço, Mais Oferta em Perda:
D) Últimas Aclarações.
• Coloco como referência diferentes tipos de links vinculados à CMT e a autores que aprofundaram acerca do chartismo japonês e de outras técnicas de trading profissionais:
https://cmtassociation.org/association/history/
https://cmtassociation.org/presenter/steve-nison/
https://cmtassociation.org/presenter/dan-valcu/
https://cmtassociation.org/presenter/brian-shannon/
https://cmtassociation.org/presenter/prashant-shah/
• Se você está interessado em saber mais sobre este tema, convido-o a explorar o dashboard técnico que construí no CryptoQuant, contém 32 links de referência, mais de 30 gráficos desenvolvidos e diferentes tipos de análises de mercado sobre BTC e ETH, combinando: ação do preço, dados on-chain e derivados. Inclui a história das Velas tradicionais, Heikin-Ashi, Renko, Anchored VWAP e Preço Realizado. Pode ser traduzido para o espanhol lá mesmo.
https://cryptoquant.com/community/dashboard/69706233a662164c84864d2c
• Por último, destaco que cada leitor deve decidir se vale a pena ou não investir em qualquer ativo a curto, médio ou longo prazo, caso os considere subvalorizados. O que é apresentado não é uma recomendação de investimento, cada um deve realizar suas próprias pesquisas. Sempre deve-se investir de forma prudente, com estratégias de compra e venda. Os investimentos podem ser voláteis e de alto risco.
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