Métodos de Chartismo Japonês + Indicadores de Mercado On-Chain.
A) Introdução.
B) História.
C) Nova forma de analisar o Bitcoin.
D) Últimas Esclarecimentos.
A) Introdução.
Nesta nota, mostro, por meio de exemplos empíricos, como os métodos de chartismo japonês, com mais de 100 anos de história e parte do corpo de conhecimento da CMT, são aplicados pela primeira vez a indicadores de mercado on-chain para realizar análises sobre o Bitcoin.
O preço bruto foi o tipo principal de dado ao qual esses métodos foram aplicados. Hoje, no Bitcoin (a primeira mercadoria digital da história), o leque de possibilidades é muito maior, o que permite aplicar esses métodos a um conjunto mais amplo de dados orgânicos de mercado (indicadores de mercado on-chain) além do preço bruto.
Não é necessário ser técnico para compreender as análises que serão mostradas.
B) História.
1) Métodos de Chartismo Japonês:
Durante a antiguidade, no Japão, as representações de preço eram desenhadas à mão. Os traders precisavam representar o preço de uma mercadoria (arroz, na época) de forma correta e precisa para tomar decisões com consequências reais; os erros resultavam em perdas financeiras. Também eram utilizadas estratégias vinculadas ao arroz e a fatores do mercado daquela época. Tudo isso começou na Bolsa de Arroz de Dōjima, em Osaka, considerada um dos primeiros mercados futuros organizados da história.
A primeira pessoa que, segundo se diz, realizou esse tipo de análise foi Munehisa Homma. A ele são atribuídos escritos do século XVIII sobre a psicologia do mercado, considerados entre os primeiros trabalhos sobre o assunto. Depois, ele se tornou assessor financeiro do governo japonês e foi honrado com o título de samurái por suas contribuições.
Esses métodos continuaram a se desenvolver e a ser usados no Japão por muito tempo antes de serem compartilhados com o mundo ocidental, pois eram considerados confidenciais. Somente em 1986 foi publicado o primeiro livro sobre o tema em inglês: “The Japanese Chart of Charts” de Seiki Shimizu, traduzido por Gregory S. Nicholson, ou seja, esse corpo de conhecimento existe formalmente no ocidente há apenas 40 anos.
Pouco depois, Steve Nison, que foi um dos primeiros a receber a designação CMT, se posicionou como uma figura-chave na introdução e formalização do chartismo no ocidente, especificamente em Wall Street, a partir de 1991. Ele escreveu vários livros, incluindo o amplamente conhecido “Japanese Candlestick Charting Techniques”. Ele também é um especialista em análise técnica com mais de 30 anos de experiência prática. A lista de clientes de Steve inclui Fidelity, J.P. Morgan, Goldman Sachs e Morgan Stanley. Além disso, seu trabalho foi destacado no The Wall Street Journal, Worth Magazine, Institutional Investor e Barron’s.
Antes de Nison, o preço era representado em formato de barras e anteriormente em linhas. Ele mesmo comparava as velas japonesas com esses formatos como a televisão colorida vs a televisão preto e branco.
Nesse sentido, é importante entender que o chartismo melhora a análise visual dos dados do mercado. Por exemplo, as velas tradicionais mostram a estrutura interna de cada período com corpo/mechas (OHLC - bidimensional: tempo e valor), Heikin-Ashi suaviza o ruído do preço tornando mais visíveis as tendências/reversões, e Renko (unidimensional) elimina o tempo completamente da equação, focando apenas nas mudanças de valores. Cada um desses métodos oferece um tipo de análise visual de mercado diferente e os verão aplicados a indicadores de mercado on-chain do Bitcoin.
Vale esclarecer que existem outros métodos além desses três que mencionei.
2) Associação CMT.
A CMT é uma organização profissional sem fins lucrativos que certifica analistas técnicos do mercado em nível global. É a autoridade institucional máxima sobre a disciplina, considerada o padrão mais elevado da área.
Todo o material de trading compartilhado nesta nota provém de autores cujo trabalho foi avaliado e promovido pela CMT.
A associação foi fundada em 1973 por Ralph Acampora, John Brooks e John Greeley, a partir de reuniões informais de analistas técnicos que começaram em Nova York em 1967. Durante as décadas seguintes, Acampora e a associação trabalharam para legitimar a disciplina, objetivo que finalmente conseguiram ao obter o reconhecimento da FINRA e da SEC (EUA).
Embora tenham promovido a análise técnica pura, o próprio Acampora apoia o que se chama "fusion analysis", a integração de abordagens técnicas e fundamentais, como a forma mais completa de analisar os mercados. No ecossistema do Bitcoin, seus dados on-chain são interpretados pela indústria como dados fundamentais e o chartismo japonês está diretamente vinculado à análise técnica, de modo que o que mostrarei nas próximas análises é um tipo de "fusion analysis" sobre o Bitcoin.
C) Nova forma de analisar o Bitcoin.
Considerações técnicas:
• Selecionei 6 indicadores on-chain: 1) Preço Realizado UTXO (1d-1s), 2) NUPL - Ganho/Perda Líquida Não Realizada dos Holders, 3) Crescimento da Demanda Aparente, 4) Posse de Fundos (ETFs de Wall Street), 5) Preço Realizado UTXO (1s-1m) e 6) Preço Realizado UTXO (1m-3m), e os mostro com 3 métodos de chartismo japonês: 1) Renko, 2) Velas tradicionais e 3) Velas inspiradas em Heikin-Ashi.
• A maioria desses indicadores é comumente representada em formato de linhas ou áreas da mesma cor.
• Os dados on-chain foram extraídos da plataforma CryptoQuant.
• Todos os valores de preços que aparecem anotados em amarelo correspondem ao preço de mercado do Bitcoin (fechamentos ou máximos), NÃO são valores dos indicadores. Em concreto, o que vocês verão são anotações do preço sobre os indicadores de mercado on-chain, para poder fazer uma análise completa de BTC.
• O presente trabalho é público e auditável.
• Por fim, a título ilustrativo, mostro que tipo de análise combinando a ação do preço e os dados on-chain eu realizava antes de ter a ideia de misturar o chartismo japonês e os indicadores.
1) 1° Preço Realizado UTXO. Renko.
Esses são preços médios suavizados com dados on-chain derivados do preço bruto do mercado. Podem ser comparáveis com as médias móveis tradicionais (SMA50).
Histórico do mercado, 2020-2026:
Assim é como se vê o preço de mercado do Bitcoin normal com velas japonesas, durante o mesmo período, sem ter filtrado o ruído com dados on-chain e Renko:
Histórico do mercado, 2024-2026:
Assim é como se vê o preço de mercado do Bitcoin normal com velas japonesas, durante o mesmo período, sem ter filtrado o ruído com dados on-chain e Renko:
2) NUPL - Ganho/Perda Líquida Não Realizada dos Holders. Renko.
O NUPL mede quanta ganho ou perda acumulada não realizada (sem vender) têm os holders de Bitcoin.
Histórico do mercado, 2020-2026:
3) Crescimento da Demanda Aparente. Velas tradicionais.
Este é um indicador on-chain que estima a demanda de Bitcoin no mercado.
Histórico do mercado, 2025-2026:
4) Posse de Fundos (ETFs de Wall Street). Velas tradicionais.
Quantidade de BTC que os ETFs de Bitcoin que cotizam em Wall Street possuem.
Histórico do mercado, 2025-2026:
5) 2° Preço Realizado UTXO. Velas inspiradas em Heikin-Ashi.
Histórico do mercado, 2024-2026:
Assim é como se vê o preço de mercado do Bitcoin normal com velas tradicionais, durante o mesmo período, sem ter sido suavizado por dados on-chain e velas inspiradas em Heikin-Ashi:
6) 3° Preço Realizado UTXO. Velas inspiradas em Heikin-Ashi.
Histórico do mercado, 2020-2026:
Assim é como se vê o preço de mercado do Bitcoin normal com velas tradicionais, durante o mesmo período, sem ter sido suavizado por dados on-chain e velas inspiradas em Heikin-Ashi:
7A) Exemplos de 2 análises em inglês que realizei antes de combinar os indicadores on-chain com os métodos de chartismo japonês.
Comparei o ciclo de mercado do Bitcoin de 2020-2022 vs 2024-2026.
Utilizei: Anchored VWAPs do Terceiro e Quarto Halving de BTC (bandas configuradas com a mesma desvio - 2.1), Anchored VWAPs dos ATHs de 2021 e 2025, SMA50 (temporalidade semanal), Perda Realizada - USD, NUPL, Fornecimento em Perda, UPR das Novas e Velhas Baleias, UPR das Baleias Mineradoras, NUPL dos LTH e STH.
7B) Comparei as 3 quedas do mercado, para ver qual foi a mais dolorosa para os holders de Bitcoin:
Utilizei: Perda Realizada - USD, Fornecimento em Perda, NUPL, NUPL dos STH e UPR das Novas e Velhas Baleias.
D) Últimas Esclarecimentos.
• Coloco como referência diferentes tipos de links relacionados à CMT e a autores que se aprofundaram sobre o chartismo japonês e outras técnicas de trading profissionais:
https://cmtassociation.org/association/history/
https://cmtassociation.org/presenter/steve-nison/
https://cmtassociation.org/presenter/dan-valcu/
https://cmtassociation.org/presenter/brian-shannon/
https://cmtassociation.org/presenter/prashant-shah/
• Em outro contexto, destaco que cada leitor deve decidir se vale a pena ou não investir em Bitcoin ou outro ativo a curto, médio ou longo prazo, caso os considere subvalorizados. O que apresento não é uma recomendação de investimento; cada um deve realizar suas próprias pesquisas e chegar às suas próprias conclusões. Sempre é necessário investir de forma prudente, com estratégias de compra e venda. Os investimentos aqui são muito voláteis e de alto risco.
O pior erro que se pode cometer neste mercado é ser impaciente e deixar-se levar pela ganância ou pelo pânico.
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