Da mesma maneira que fiz com o Ethereum, vou analisar os dados de vários indicadores para ver estruturalmente quais foram as diferenças que o Bitcoin teve entre seus máximos históricos de 2021 e 2025.
Primeiro compartilho o quadro comparativo geral. Depois explicarei com conclusões didáticas o que representam esses dados:
Esclarecimento: Em todos os gráficos on-chain, a linha branca é o preço do Bitcoin.
• Fundos de investimento
As posses de BTC nas mãos de fundos praticamente dobraram (+91 %), passando de 695.000 para 1.300.000. No que diz respeito à sua representação em USD, o aumento foi maior (+244 %), devido ao aumento do preço do Bitcoin, passando de 48 bilhões para 165 bilhões de USD. Paralelamente, o volume médio negociado por essas instituições cresceu quase dez vezes (+979 %), escalando de 340 para 3.600 milhões de USD.
Conclusão: Essas diferenças, entre 2021 e 2025, demonstram como durante os anos intermediários o Bitcoin começou sua fase de adoção institucional impulsionada por sua chegada a Wall Street em 2024 e pela agenda regulatória pro-cripto dos Estados Unidos que iniciou este ano.
Área verde = quantidade de BTC comprados pelos fundos de investimento:
Área verde = volume de comércio institucional (USD):
Se quiser ter mais noção sobre a transição que o Bitcoin viveu, recomendo ler as notas que escrevi durante 2023, quando valia 27.000 USD, e 2024, quando custava 64.000 USD:
- Como se vinculam entre si Wall Street, BlackRock, Bitcoin e a inteligência artificial?: https://www.fin.guru/es/uncategorized/como-se-vinculan-entre-si-wall-street-blackrock-bitcoin-y-la-inteligencia-artificial
- Criptomoedas: momento de comprar ou de vender?: https://www.fin.guru/es/economia-y-finanzas/criptomonedas-momento-de-comprar-o-de-vender-snrueg7h3a
• Depósitos em CEXs
Atualmente há menos oferta disponível em exchanges centralizados (bancos de criptomoedas, como por exemplo Binance) do que durante 2021. Os Bitcoin depositados lá caíram 24 %.
Conclusão: A baixa oferta de BTC nos CEXs gera um ambiente propenso a que se realizem menos vendas.
Linha violeta = quantidade de BTC depositados em CEXs:
• Atividade na rede
Os dados on-chain mostram uma rede com mais movimentação em operações, embora quase sem mudanças na quantidade de endereços ativos. O número de transações cresceu de 300.000 para 483.000 (+60 %), enquanto as wallets ativas recuaram ligeiramente em 3 %.
Conclusão: O uso da blockchain do Bitcoin se mantém sólido, com um maior volume de transações apesar da leve queda que houve na quantidade de endereços ativos.
Linha violeta = quantidade de transações realizadas na blockchain de BTC:
• Derivados
O interesse aberto (quantidade de USD comprometidos no mercado de derivados) é hoje 2,55 vezes superior ao registrado em 2021 (+155 %), crescendo de 15.600 para 40.000 milhões de USD.
A taxa de financiamento caiu -61 %, o que indica um mercado com posições longas e curtas mais balanceadas em relação ao cenário de quatro anos atrás.
No que diz respeito às liquidações, as posições longas aumentaram +31 %, enquanto as curtas registraram um salto mais pronunciado (+50 %). Isso aponta para que ocorreram squeezes em ambos os lados, com maior repercussão do lado baixista.
Conclusão: O crescimento do interesse aberto, junto com um funding mais moderado e um aumento de liquidações, configura um mercado de derivados maior e dinâmico do que em 2021. Essa combinação eleva a probabilidade de que o Bitcoin seja volátil, o que torna indispensável uma gestão de riscos prudente com stop loss (ordem de venda que é executada automaticamente ao atingir o preço definido previamente) ao operar.
Linha violeta = USD comprometidos no mercado de derivados:
• Caso queira ver esta mesma análise, mas sobre Ethereum, compartilho o link:
- Ethereum: Quais diferenças mostram os indicadores entre 2021 e 2025?:
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